"Зеленые ростки" кредитования в РФ окрепли
"Зеленые ростки" кредитования окрепли. Согласно обзору банковской статистики от Банка России, в июле темп роста розничного кредитования ускорился до 1.0% м/м (+0.4% м/м в июне), а корпоративного – до 1.2% м/м (+0.1% м/м в июне). Ускорению восстановления кредитования способствовали снижение процентных ставок и стабилизация экономических настроений, что, впрочем, по мнению экспертов Банка России еще не конечная точка, и стоит ожидать дальнейшего ускорения по мере смягчения процентной политики.
Драйвером роста розничного кредитования стала ипотека – портфель задолженности населения вырос на 1.3% м/м, почти удвоившись по сравнению с июнем (+0.7% м/м). Несмотря на снижение общего уровня ставок, в портфеле ипотеки доминируют льготные программы – их доля все еще составляет более половины от выданных кредитов, тогда как спрос на рыночную ипотеку все еще сдерживается повышенными инвестиционными рисками (из-за роста цен на недвижимость и общую экономическую неопределенность). Необеспеченное розничное кредитование также подало признаки восстановления, но пока сохранило скромные темпы (+0.4% м/м в июле против +0.2% м/м месяцем ранее).
На стороне пассивов население продолжило накапливать рублевые остатки (+313 млрд руб.), сокращая при этом валютные (-$3.0 млрд). При этом тенденция на перераспределение средств в пользу текущих счетов сохранилась – основу притока составили именно они (+294 млрд руб.). Приоритетный вопрос, которым задается регулятор и большинство экспертов – в какой момент снижение процентных ставок окажет влияние на сберегательное поведение население и приведет к ускорению трат на конечное потребление. Мы полагаем, горизонт подобного "переключению" может затянуться еще на пару кварталов ввиду геополитической неопределенности, проекция от которой падает на неопределенность на рынке труда.
Портфель корпоративных кредитов (+600 млрд руб.) вырос одновременно по нескольким причинам – распределению 160 млрд руб. в качестве субсидий системообразующим компаниям, крупным корпоративным сделкам и конверсии валютных займов в рублевые. Одновременно с этим, юридические лица также продолжили наращивать рублевые остатки (+736 млрд руб.), сокращая валютные (-$3.8 млрд).