Заявленное ЕЦБ ужесточение ДКП не придаст евро импульса роста
Существенным драйвером на прошедшей неделе стало падение цен на нефть и сырьевые товары, что ослабило опасения по поводу инфляции и позволило фондовым рынкам восстановиться. Это снизило спрос на безопасные активы, к которым традиционно относится американский доллар, и индекс доллара DXY продемонстрировал небольшое снижение.
На момент написания данного обзора фьючерсы на ставку по федеральным фондам с вероятностью 73% ожидают ее повышения в июле - на 75 б. п. При этом рынок со 100-процентной вероятностью ожидает повышение ставки в сентябре - на 0,5%.
Опрос потребительских настроений Мичиганского университета показал неоднозначные результаты: настроения ухудшились в июне до 50 пунктов по сравнению с окончательным значением в мае, равным 58. Но значение пятилетних инфляционных ожиданий снизилось до 3,1 с предварительной оценки 3,3% в середине июня.
Важным событием на прошлой неделе стало выступление главы ФРС Дж. Пауэлла в Конгрессе с полугодовым отчетом о денежно-кредитной политике. Вопреки словам председателя ФРС о том, что американский регулятор сильно озабочен ростом инфляции, достигшей 40-летнего максимума, и намерен использовать все необходимые инструменты для борьбы с ней, американская валюта ослабла. Вероятно, этому поспособствовал комментарий относительно рецессии, которая, как признает Дж. Пауэлл, возможна, хотя и не является неизбежной, так как экономика США сильна и способна выдержать высокие процентные ставки. Кроме того, он отметил, что бороться с инфляцией регулятор все же будет, опираясь на поступающие макроэкономические данные.
Мы видим определенные признаки того, что ФРС может замедлить темпы ужесточения ставок после еще одного повышения на 75 б. п. в июле. Теперь рынки ожидают, что ставки достигнут пика в марте следующего года, около 3,5%, и упадут почти на 20 б. п. к июлю 2023 г.
С точки зрения ТА ситуация в индексе доллара DXY выглядит следующим образом:
Наиболее вероятен боковой тренд в рамках ценового коридора 103,50–104,5, без высокой волатильности.
В валютной паре "евро - доллар" ситуация выглядит следующим образом:
В ближайшую неделю наиболее вероятен боковик в рамках ценового коридора 1,0500–1,0650, но в более долгосрочной перспективе вполне вероятно тестирование уровня 1,03.
По нашему мнению, заявленное ЕЦБ ужесточение ДКП не придаст евро импульса роста, потому как в абсолютной величине рост ставки существенно меньше, чем это делает ФРС США.
Белый дом и кредитное агентство Moody's заявили, что Россия допустила дефолт.
Но Кремль, у которого есть деньги для выплат из нефтегазовых доходов, отверг эти претензии и обвинил Запад в том, что он довел страну до искусственного дефолта.
Поэтому сообщение такого рода от ведущего рейтингового агентства, которое обычно приводит к обвалу национальной валюты, в данном случае не повлияло на курс рубля в традиционной трактовке этого события.
Наоборот, рубль продолжил укрепляться:
С точки зрения ТА пробитие предыдущих минимумов является началом нового нисходящего тренда, который может продлиться до уровня 50 руб. и ниже.
Но тут есть одно допущение. Все официальные лица говорят о нежелательности укрепления рубля и о том, что комфортный уровень для государства - 70–75 руб.
Игнорировать эти заявления не стоит, наоборот, стоит в торговле использовать жесткие стопы, ведь их отсутствие может являться катастрофическим для инвестора в случае разворота тренда не в его сторону.
Тем более что многие крупные участники рынка считают текущий уровень привлекательным для открытия длинных позиций в долларе.
Китайский юань всю прошедшую неделю в паре против доллара торгуется с минимальной волатильностью в пределах 6,68–6,72.
Валютная пара "юань - рубль" в силу устойчивых котировок юаня к доллару является репликацией валютной пары "доллар - рубль":
