Заявленная цена выкупа доли Uber привлекательна для "Яндекса"

Яндекс ведет переговоры о приобретении доли Uber в своем бизнесе такси – СМИ. Ряд новостных изданий, включая Forbes и РБК, сообщили в выходные, что Яндекс решил приобрести 29%-ную долю Uber в СП MLU B.V., которое объединяет бизнесы Яндекса в области такси и каршеринга. По данным источников РБК, цена сделки может составить $925 млн (по нашим оценкам, RUB 65 млрд по текущему курсу), и Яндекс планирует в ближайшее время представить сделку на одобрение властей. Источник Forbes утверждает, что у Uber было конкурентное предложение, и Яндексу пришлось предложить премию к нему. Напомним, что в рамках сделки в августе 2021 г. Яндекс получил 2-летний опцион на приобретение этой 29%-ной доли в СП за $1.8-2.0 млрд ($1.93 млрд плюс проценты в случае реализации в 2023 г.).

Комментарий: Потенциально привлекательное приобретение. Мы считаем цену потенциальной сделки привлекательной и оцениваем стоимость пакета акций близко к первоначальной цене опциона.

На наш взгляд, значительно более низкая оценка потенциальной сделки скорее обусловлена геополитическими и другими аспектами, чем бизнес-факторами. На конец 3К22 у Яндекса было RUB 101 млрд денежных средств и эквивалентов и RUB 50 млрд чистого долга (без учета обязательств по аренде).

Таким образом, у компании должно быть достаточно денежных средств для совершения сделки, хотя в результате покупки у компании может появиться небольшой положительный коэффициент Чистый долг/EBITDA по сравнению с текущими чистыми денежными средствами.