Заверский Сергей, аналитик ИК «Элтра». В поисках новых целей. Вчерашний день не принес особенных неожиданностей. ФРС оставила ставку неизменной и отказалась от нейтральной оценки рисков, сместив

Заверский Сергей, аналитик ИК «Элтра». В поисках новых целей. Вчерашний день не принес особенных неожиданностей. ФРС оставила ставку неизменной и отказалась от нейтральной оценки рисков, сместив акценты в сторону перевеса рисков ослабления экономики. Однако наиболее значимой фразой мне представляется следующая: "Нынешнего поддерживающего курса монетарной политики, в сочетании со все еще здоровым ростом производительности труда, должно быть достаточно для того, чтобы способствовать улучшению делового климата со временем". Тем самым ФРС дает понять, что имеющихся в ее распоряжении инструментов для стимулирования экономики уже недостаточно и понижение ставки реального толчка к развитию экономики не даст. Какие инструменты есть в запасе у ФРС? Регулирование учетной ставки и резервных требований, и операции на открытом рынке. Учитывая, что практически весь комплекс мер был ею осуществлен и продолжает осуществляться, можно сказать, что преодоление проблем, с которыми столкнулась американская экономика, исключительно монетарными методами невозможно. Низкие процентные ставки, низкая инфляция, растущие (пусть и медленно) потребительские доходы и расходы позволяют заключить, что ФРС со своей ролью справляется. Однако возможности ее не безграничны. Импульсы, которые она посылает экономике, уже практически исчерпали себя. Дальнейшее понижение ставки может только привести к реализация японского сценария, который для американцев явно нежелателен. Инвестиционный спрос, падение которого не было вызвано монетарными факторами и который является сейчас главным тормозом для развития, нужно и поднимать иными способами. Причинами его падения стали переинвестирование в 90-е годы, рост долговой нагрузки и продолжающееся падение прибыли компаний. Последствия бума могут сказываться еще очень долго. Представляется, что отпуск Джорджа Буша, взятый в такой напряженный момент, и проведение в эти дни экономического форума в Техасе, свидетельствуют о том, что администрация президента США взяла паузу специально для того, чтобы за короткий срок найти «новую идею». Хотя вряд ли она будет такой уж новой. Никаких технологичных разработок, способных стимулировать рост экономики не видно, и чуть ли не единственным способом увеличить объемы производства, остается рост военных расходов. США уже не раз в своей истории прибегали к такому способу подъема экономики, а Буш-младший осведомлен о действиях Буша-старшего гораздо больше, чем кто-либо еще. Попытка проведения «маленькой победоносной войны» наверняка представляется Бушу наиболее простым способом поднять и свой пошатнувшийся рейтинг (главное для него, чтобы она не стала очень большой). О том, что такой ход развития ситуации вполне реален, говорят и события на нефтяном рынке, и вчерашний отказ Буша на выделение дополнительных 5.1 млрд. долларов на укрепление внутренней безопасности страны. По его мнению, расходы должны быть «ограниченными и целенаправленными», однако именно об этой «целенаправленности» он не распространялся.