Завершение выкупа конвертируемых облигаций "Яндекса" позитивно для акций компании

Яндекс сообщил о выкупе 98,7% выпуска конвертируемых облигаций (конвертируемые облигации общим объемом 1,25 млрд долл. были выпущены в 2020 г. с купоном в 0,75% и сроком погашения в марте 2025 г.). 95% выкупленных облигаций переданы агенту для их погашения, 5% находятся на балансе компании из-за ограничений работы клиринговых систем.

Напомним, что Яндекс, по условиям соглашения, выплатит держателям 140 тыс. долл. и 957 акций класса "А" Yandex N.V. за каждые 200 тыс. долл. номинальной стоимости облигаций. Вознаграждение в виде акций будет выплачено позже из-за ограничений на допэмиссию со стороны OFAC.

Таким образом, несмотря на возможность технического дефолта из-за несоблюдения юридических формальностей, процесс выкупа конвертируемых облигаций, на наш взгляд, завершен.

По нашим оценкам, исходя из текущей цены акций Яндекса на МосБирже (торговля акциями на NASDAQ приостановлен с начала марта) и обменного курса USD/RUB на 13 сентября, дисконт общей суммы выкупа облигаций для держателей может составить около 12,5% к объему выпуска.

По нашим оценкам, компании необходимо около 52 млрд руб. (~875 млн долл.) для покрытия денежной части соглашения. Денежная позиция Яндекса на конец 2К22 составила 75,6 млрд руб. (~1,5 млрд долл.), из которых 23,7 млрд руб. (~463 млн долл.) доступны за пределами России.

Как мы писали ранее, данная новость позитивна для акций компании, т.к. снимает дальнейшую неопределенность, связанную с выполнением Яндексом своих обязательств.