Застройщики справляются с кризисом или это только начало проблем?
Не так уж и плохи дела в сегменте новостроек:
- Продажи жилья за 9 месяцев 2025 снизились на 15% г/г в кв. м
- Из-за роста цен продажи в рублях снизились всего на 5% г/г
Если посмотреть на сентябрь, то показатели вообще растут: продажи в метрах +9% г/г, в рублях +16% г/г. ДОМ.РФ прогнозирует, что при сохранении динамики в 4 квартале продажи за год будут лишь на 6% г/г меньше.
А где кризис рынка? Выдача ипотеки за 9 месяцев сократилась на 33% г/г. На самом деле играют роль несколько факторов:
- С июля 2025 учитывается низкая прошлогодняя база, когда рынок резко упал после отмены массовой льготной ипотеки
- Конец лета – начало осени является сезонным пиком продаж
- Рост популярности рассрочки – клиенты обходят банки с дорогой ипотекой, платят напрямую застройщику
Ну и основное – сейчас на рынке сдаются и продаются объекты, стройка которых начиналась в 2022–2024 годах. 2023 и 2024 стали рекордными по вводу жилья и открытию продаж в новостройках. Именно поэтому девелоперы пока и держатся на плаву.
Однако запуск новых проектов за 9 месяцев сократился на 16% г/г. А темпы вывода новых проектов в отдельных регионах уже вдвое превышают продажи, что несёт риски перепроизводства.
Итоги
Текущий год для девелоперов будет не таким плохим, как виделось изначально. Но спад запуска новых объектов, риски навеса предложения и дороговизна строительства — это негатив, который проявится сильнее в 2026.
С другой стороны, у населения рекордный кэш на депозитах, а ставка ЦБ будет ниже, чем в текущем году (вопрос — на сколько).
При адекватной стратегии ЦБ застройщики могут уже к 2027 году выйти на хорошие темпы роста. Пока они неплохо справляются даже при текущих условиях и выглядят не так безнадёжно, как это виделось осенью 2024 года.
Самолёт мы в любом случае не будем рассматривать, а вот покупка Эталона после допэмиссии с сильным дисконтом выглядит всё более привлекательной идеей.