Защитный актив - новый квазивалютный выпуск «РУСАЛа»
В сегодняшнем обзоре разберем новый квазивалютный выпуск от ПАО «РУСАЛ».
Особенность квазивалютных облигаций заключается в том, что купоны и номинал облигации номинированы в иностранной валюте, но выплачиваются держателям в российских рублях.
Облигации с валютным купоном могут стать отличным защитным активом в случае резкого ослабления курса национальной валюты, которое ожидают большинство валютных аналитиков.
Присмотритесь к выпускам облигаций. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.
РУСАЛ-БО-001Р-14
Об эмитенте
ПАО «РУСАЛ» – крупнейший в мире производитель алюминия и глинозема. Компания создана в 2000 году. Основными рынкам сбыта являются Россия, страны СНГ, Юго-Восточная Азия и ЕС.
По информации из отчета компании за 2024г (МСФО):
Выручка: 12,08 млрд долл. (-1,1% г/г);
Чистая прибыль: 803 млн долл. (+184% г/г);
Долгосрочные обязательства: 4,2 млрд долл. (-37,2% г/г);
Краткосрочные обязательства: 6,7 млрд долл. (+81,7% г/г);
Соотношение Чистый долг / EBITDA на уровне 4,3.
Параметры выпуска
Планируемый объем: 11,2 млрд юаней;
Номинал: 1000 юаней;
Купон: 12%;
Выплаты купона: 4 раза в год;
Срок до погашения: 2 года;
Рейтинг: А+ (стабильный) от АКРА;
Дата размещения: 16 мая;
Амортизация: нет;
Оферта: да (call-опцион 15.05.2026г.);
Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.
На вторичном рынке торгуются 3 юаневых выпуска от эмитента:
РУСАЛ 1Р6 со ставкой купона 7,2% и погашением в августе 2026г. (YTM 7,13%);
РУСАЛ 1Р7 со ставкой купона 7,9% и погашением в октябре 2026г. (YTM 7,6%);
РУСАЛ 1Р12 со ставкой купона 10,9% и погашением в марте 2026г. (YTM 7,25%);
На данный момент все юаневые выпуски «РУСАЛа» торгуются выше цены номинала.
Новый выпуск от эмитента выглядит привлекательно ввиду более высокого купона относительно уже торгующихся выпусков. Этот фактор может дать апсайд котировкам сразу после размещения.
Сравним свежий выпуск компании с юаневыми бондами от других эмитентов на вторичном рынке:
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| МЕТАЛИНР11 | 6,2% | 10,0% | AAA | 103,0 | 0,8 | - |
| ЧеркизБ2Р1 | 7,1% | 10,8% | AA | 106,8 | 1,8 | - |
| Акрон Б1Р7 | 6,91% | 10,5% | AA | 105,5 | 1,8 | - |
| УралСт1Р03 | 7,5% | 7,1% | A | 99,8 | 0,8 | - |
| ПолюсБ1Р2 | 6,36% | 3,8% | AAA | 94,8 | 2,3 | - |
| ГТЛК 2Р-05 | 6,6% | 8,3% | AA- | 101,8 | 1,1 | - |
| МЕТАЛИНР12 | 7,1% | 10,2% | AAA | 105,6 | 1,8 | - |
Доходности валютных облигаций значительно «просели» за последние недели несмотря на продолжающееся укрепление рубля, говорят эксперты.
“Сейчас – неудачный момент для покупки валютных облигаций. Даже по бумагам с высоким кредитным рейтингом (AAA) доходность в среднем 6–7% годовых. Это очень немного, особенно с учётом валютных и рыночных рисков”, - отмечает Алексей Примак, эксперт Институт финансово-инвестиционных технологий, в своём Telegram–канале.
Однако на фоне выпусков от других компаний бумага «РУСАЛа» выглядит весьма интересно, если на момент формирования книги заявок ставка купона сильно не изменится.
Большую доходность способны предложить лишь несколько юаневых ВДО от несравнимых с алюминиевым гигантом по надежности эмитентов. Одной из таких бумаг является валютная облигация от «АвтоМоё Опт» со ставкой купона 21% в юанях.
| Название бумаги | Доходность | Ставка купона | Рейтинг | Цена на вторичном рынке (в % от номинала) | Срок до погашения (лет) | Оферта |
| Автом01CNY (CNY) | 21,55% | 21% | BB | 102,0 | 3 | - |
Из минусов нового выпуска можно отметить лишь длину бумаги до оферты и частоту выплаты купона. Также смущает растущая долговая нагрузка компании, но учитывая длину выпуска, фактор перестает быть критичным.
Стоит отметить, у большинства брокеров данная бумага недоступна для покупки на стадии IBO. Поэтому частным инвесторам остается лишь рассматривать бумагу в качестве идеи на вторичном рынке после размещения.
Нам важно ваше мнение! Поделитесь, пожалуйста, своими впечатлениями от нового раздела "Новости первичных размещений облигаций (IBO)".