Заседание в Джексон Холле, возможно, решит судьбу рынков

Последние дни прошедшей недели принесли на мировые рынки некоторое разочарование. Показатели потребительской инфляции в США, как оказалось, выросли. Единственный вывод, который напрашивается, о том, что второй раунд программы QE помог только росту цен на сырьевых рынках, но не американской экономике. В таких условиях ожидания скорого запуска ещё одного, 3-го раунда программы QE, могут потерять смысл. В таком случае, произойти и переоценка высоких уровней цен сырьевых рынков. Реакция участников торгов в четверг, 18 августа была логичной - доллар резко начал расти. Весь четверг и в первой половине пятницы котировки мирового рынка нефти падали ускоренными темпами. Вместе с ценами рынка нефти, в четверг начали падать котировки фьючерсных контрактов на ключевой индекс американского рынка акций, индекс Dow Jones. Итогом же недельных торгов для котировок фьючерсных контрактов на основной американский индекс оказался снова плачевным - котировки завершили неделю в области уровня 10800, оказавшись в области завершения торгов в 2005 года. В аналитических обзорах зазвучал угрожающий термин "стагфляция". Между тем, в начале прошлой недели настроения на мировых рынках были более позитивны. В понедельник и вторник рынки находились под влиянием запрета коротких продаж акций во Франции, Италии, Испании и Бельгии, введённый в период ещё позапрошлой недели и под влиянием того, что ЕЦБ активно выкупал государственные облигаций Италии и Испании. Хотя уровень потребительского доверия в США оказался самым низким с мая 1980 года, но, в противовес ему, более низкий, чем ожидалось, оказался рост уровня товарных запасов, что сыграло в поддержку бычьим настроениям. Тогда же, в первой половине прошлой недели, рынки обнадёжили данные из Японии, где показатели ВВП за второй квартал показали снижение меньше, чем ожидалось. Естественно, рост ВВП Японии, после мартовского природного катаклизма ждать не приходилось. Кроме того, в первой половине прошедшей недели завершилась встреча Николя Саркози и Ангелы Меркель, где обсуждались две инициативы. Первая инициатива касалась вопроса создания экономического правительства Европы или, проще говоря, создания режима контроля состояния бюджетов стран, входящих в европейский союз. Второй инициативой было возможность введения в ЕС нового налога на финансовые транзакции. Новости о том, что такие инициативы выдвигаются к обсуждению, негативно отразились, что примечательно, на ходе торгов фондового рынка США, но оказались позитивными для котировок курса EUR/USD, поднимавшихся в ходе торгов в среду выше уровня 1,45. Котировки швейцарского франка и японской йены всю неделю оставались стабильными под угрозой того, что центральные банки этих стран могут вмешаться в торги. Продолжила развиваться история снижения рейтинга США. На прошлой неделе агентство Fitch, следом за агентством Moody's, подтвердило наивысший рейтинг США. То есть, два из трех, агентства сохранили, всё же, рейтинг США на верхней ступени доверия. Данные по промышленному производству США за июль, оказались лучшими в 2011 году, что вселило надежду, что ожидания сползания американской экономики во вторую волну кризиса преждевременны. Но неделя завершилась ростом потребительской инфляции, и по этому показателю на рынках сложилось мнение, что у ФРС руки могут быть связаны для включения программы QE3. В общем, говорить о какой-то определённости завершения прошедшей недели, не стоит. В условиях такой неопределённости ничего иного, кроме общего роста рынка драгоценных металлов, ждать не приходилось, и рынок золота уверенно вырос. Золото превышало в пятницу, 19 августа, уровень 1875 долларов за унцию, а серебро, к закрытию недели, оказалось выше уровня 42,70. Наступающая неделя торгов на мировых рынках, фактически, последняя в августе. Неделя, начинающаяся в понедельник, 29 августа, скорее, должна считаться переходной неделей с августовского периода, на период торгов в сентябре. Таким образом, итоги месяца на мировых рынках будут подводить уже на будущей неделе. Наступающая неделя, кроме всего прочего, будет сопровождаться важными событиями. 20 и 21 августа г-н Шойбле, проводит совещание с министрами финансов стран ЕС. Вероятно, на этом совещании будет обсуждаться вопрос о введении общеевропейских облигаций, что может оказать поддержку единой валюте Европы. Главным же событием наступающей недели будет, как полагает большинство аналитиков, традиционное совещание руководителей центральных банков, которое пройдёт в городке Джексон Холл, штата Вайоминг. Именно в этом городке часто в истории принимались ключевые решения, оказывавшие, позже, сильное влияние на тенденции мировых рынков. На этой конференции Бен Бернанке когда-то огласил свои идеи "рационального богатства" и объявил о начале количественном смягчении. Очевидно, рынок предполагает, что и в этот раз глава ФРС скажет о ликвидности. Однако вряд ли это будет количественное смягчение в чистом виде, если будет в принципе. Пока же нужно понимать, что приближение совещания в Джексон Холле может заставить мировые рынки замереть в, относительно, узком диапазоне, затиться. Валютный рынок остаётся в состоянии высокой неопределённости, как и другие мировые рынки. Диапазон колебания котировок основного курса рынка, EUR/USD, сохраняет границы уровней 1,42 и 1,45. В то же время, динамика котировок курса EUR/USD сохраняет и более продолжительную тенденцию снижения, начатую в конце апреля. На фоне же роста рынка золота, сохраняют потенциал роста котировки сырьевых валют. В то же время, положение франка Швейцарии и японской иены останется совершенно неопределённым до конца месяца.