Заработать на долгах или вложения в облигационные фонды
Елена Кожухова, аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ИК "Финам".
Рынок ценных бумаг, как известно, состоит далеко не только из акций, хотя им, как правило, уделяют первоочередное внимание. Большую долю занимают также долговые обязательства корпораций и правительств различных стран или облигации. Облигации чаще всего воспринимаются инвесторами в качестве защитных активов при падении рынка акций. Однако тут, безусловно, стоит помнить, что большое значение имеет эмитент обязательств и его надежность.
Традиционно одними из самых надежных являются государственные или казначейские облигации, среди которых наиболее известные - обязательства правительства США. Среднесрочные облигации или же, как их принято называть в США, ноты, имеют срок погашения, не превышающий 10 лет, долгосрочные от 10 до 30 лет. Облигации высококлассных заёмщиков, безусловно, не дают такого дохода, какой потенциально могут принести акции, однако, гарантируют возвратность вложенных средств, а также предусмотренный по ним купон или, иными словами, процентные выплаты от основной суммы долга.
Вкладывать средства в облигации при растущем рынке акций имеет смысл консервативным инвесторам, опасающимся за свои сбережения, при падающем же - всем, кто хочет не только не потерять, но и получить пусть и небольшую, но все же отдачу от инвестиций.
Финансовый рынок предоставляет инвесторам массу возможностей и, рассматривая вариант вложения средств в облигации зарубежных эмитентов, не обязательно делать это напрямую. Альтернативой могут служить ETF, основанные на индексах долговых обязательств.
Рассмотрим для сравнения 2 фонда облигаций. В основе первого фонда iShares $ Treasury Bond 7-10 лежит индекс, состоящий из среднесрочных американских долларовых казначейских облигаций со сроком погашения от 7 до 10 лет - Barclays US Treasury 10yr Term Index. В основе второго фонда iShares Euro Government Bond 15-30 находится индекс, состоящий из государственных долгосрочных облигаций, номинированных в евро со сроками до погашения от 15 до 30 лет - Barclays Euro Government Bond 30yr Term Index.
Все обязательства, входящие в первый рассматриваемый нами ETF, обладают высшим кредитным рейтингом ААА. Фонд был основан в декабре 2006 года и с этого момента на 10.12.08 показал доходность, равную почти 17%, в то время как с начала текущего года по состоянию на 10.12.08 этот показатель составил 11,69%.
Рисунок 1 - Динамика стоимости iShares $ Treasury Bond 7-10 с начала 2008 года
Источник: Reuters
Второй рассматриваемый нами фонд iShares Euro Government Bond 15-30 отслеживает динамику государственных долговых обязательств, выпущенных Францией, Германией, Италией, Испанией и Нидерландами и по состоянию на 30 сентября текущего года доля облигаций с высшим кредитным рейтингом ААА в данном фонде составила 60,44%, в то время как на долги с рейтингом А1 пришлось 39,56%.
ETF также был основан в декабре 2006 года и с этого момента по состоянию на 10.12.08 показал отрицательную доходность, равную 4,57%. На вложениях в данный фонд с начала текущего года по состоянию на 10 декабря можно было заработать 3,95%. Показатель, безусловно, меньше аналогичного значения ETF, основанного на динамике стоимости американских казначейских обязательств, однако, с учетом того, что индекс "широкого" рынка американских акций S&P 500 с начала 2008 года на аналогичную дату, потерял 38%, он все же заслуживает внимания.
Рисунок 2 - Динамика iShares Euro Government Bond 15-30 с начала 2008 года
Источник: Reuters
Таким образом, мы наглядно видим, что на вложениях в облигации, в особенности в казначейские обязательства США в текущем кризисном году можно было получить неплохую прибыль. Однако стоит помнить, что такого рода инвестиции - скорее выбор людей, предпочитающих потенциально меньшую, по сравнению с рынком акций, доходность, но вместе с тем и меньший риск или ищущих временное убежище во времена нестабильности на фондовых рынках. Не стоит ожидать от таких фондов получения сверхприбылей.
Чем больше инвесторы сомневаются в стабильности состоянии экономики какой-либо страны, тем больше своих средств они будут пытаться защитить путем вложения их в государственные облигации, тем самым поднимая цены на них. Чем более стабильным будет состояние экономики, тем более ровной будет динамика стоимости национальных долговых обязательств и тем больший существует шанс уменьшения цены на них.
В текущей ситуации неопределенности касательно дальнейших проблем в крупнейших экономиках мира и большой волатильности фондовых рынков стоит всерьез задуматься о вложениях средств в облигационные фонды. Однако следует внимательно следить за моментом начала долгосрочного повышательного тренда на рынках акций, так как инвесторам, желающим не только сохранить средства, но и получить потенциально большую прибыль, в таких условиях будет все же более интересен именно фондовый рынок.