Запуск программы "количественного ужесточения" ФРС не поставил точку в противостоянии между "быками" и "медведями"
Запуск программы "количественного ужесточения" со стороны ФРС не поставил точку в противостоянии между "быками" и "медведями".
Казалось бы QT идет полным ходом. Где падения рынков?
По итогам последних трех месяцев индекс S&P 500 снизился на незначительные 0,84%, а NASDAQ Composite вовсе вырос на 0,80%.
Получается, что уровень ликвидности не особо-то и влияет на рынок?
Не совсем так:
1) Регулятор отстает от заявленного плана сокращения портфеля ценных бумаг (отчасти из-за переоценки активов).
2) Казначейские облигации погашаются в середине и в конце месяца, а это означает, что эффект от ускоренного QT ещё предстоит увидеть.
По мнению Соломона Тадессе, главы североамериканского отдела квантовых стратегий Societe Generale, ФРС в конечном итоге сократит свой баланс на $3,9 трлн, что равносильно эффекту повышения ставки на 450 базисных пунктов. Напомним, ФРС уже повысила ставки на 225 б. п., и в конце этого месяца ожидается еще одно повышение на 75 б. п.
Грег Флеминг, руководитель Rockefeller Capital Management, заявил, что инвесторам следует проявить осторожность в отношении американских акций до конца 2022 г. По его словам, рынки до сих пор не восприняли решимость ФРС сохранить процентные ставки на уровне 4%. Сегодня все внимание будет приковано к выступлению Пауэлла.
Мое мнение? Ни о каких 4 и даже 2 триллионах сокращения баланса ФРС не стоит даже и говорить. В действительности рынки достаточно серьезно просядут уже после того, как баланс ФРС "похудеет" на 1 триллион. Да и вопрос не столько в рынках, сколько в долговом кризисе и кризисе ликвидности.
Думаю, на рынках начнет ощущаться нехватка ликвидности уже после того, как баланс ФРС сократится на $400-500 млрд. А спустя 9-10 месяцев "подсушивания" ситуация станет настолько тревожной, что ФРС будет вынужден либо замедлить его, либо вообще отказаться от него. Возможно, и значительно ранее.
Почему? Да потому, что предоставленная рынкам ликвидность давно уже потрачена, поделена, если хотите, проедена и т.д.
Вы скажете: а как же насчет того самого обратного РЕПО, которое еще в начале 2022 г. значительно превышало триллион долларов? Это же, по сути своей, и были те самые "лишние деньги".
А давайте подождем хотя бы 2-3 месяца. Как известно, начиная с этого сентября ФРС должна будет ежемесячно убирать с рынка по $95 млрд избыточной ликвидности. Вот поживем хотя бы пару месяцев с этим и одновременно со стремительно растущими ставками. Полюбуемся где-нибудь в конце октября-ноября на то, как стремительно будет улетучиваться ликвидность с рынков, как будут нервничать инвесторы. Какие песни, кстати говоря, начнут петь в преддверии начала ноября демократы, находящиеся в ситуации "виноватых за то, что происходит...
Посмотрим... Но в долгий процесс сокращения баланса мне что-то не верится. А вам?
Комментарии