Занимать в валюте стало модно
Обратил внимание на факт: сейчас больше половины объема новых корпоративных бондов приходится на валютные выпуски. Не удивительно: при конских ставках по кредитам, привлечение денег в валюте - выгодно. Экспортеры вполне могут позволить себе платить купон 4-7%, имея валютную выручку.
Спрос тоже растёт, об этом говорят котировки облигаций выше номинала. В ноябре 2024 г. можно было найти ниже 70%, но тогда и доллар был выше 100, юань выше 14. Я планомерно докупаю долларовые замещайки и юаневые бонды на укреплении рубля.
Среди бумаг выделяются:
- Замещение старых еврооблигаций, номинал от $1000 (Газпром, Лукойл, НЛМК, ПИК, ФосАгро, ГТЛК и др.);
- Новый квазивалютный долг, в т.ч. с демократичным номиналом $100 (Полюс, Новатэк, Сибур, Норникель и др.).
Валютные облигации - один из доступных вариантов, в условиях санкций и внутренних ограничений. Я исхожу из того, что валюта в том или ином виде должна быть в портфеле.
Долгосрочный тренд по рублю - вниз. Причин накопилось слишком много: дешевая нефть, дефицит бюджета, исчерпание ФНБ (а значит - покупки в него валюты по бюджетному правилу), ожидаемое снижение ключевой ставки. Я не поменяю своё стратегическое видение перспектив рубля, глядя на его текущее укрепление.
Что еще нам доступно?
Наличка, со временем обесценивается. Годится в качестве кэша в поездках и “тревожного чемоданчика” на случай армагеддона.
Депозиты в долларах и евро под 1-3% годовых, подвержены инфраструктурным и политическим рискам.
У юаня рисков меньше, но есть вероятность управляемой девальвации на фоне торговых войн.
Золото - номинированный в долларе актив, но оно, возможно, близко к хаям.
Акции экспортеров, но тут нужно быть готовым к давлению мировых цен на сырьё, санкций, налоговой нагрузки - сверхприбыль им вряд ли оставят.
Крипта и в частности стейблкоины - также регулярно докупаю на просадках доллара.
Ответ на вопрос «Что выбрать» прост и вечен как мир: «Всё в меру»! Это касается и валютной диверсификации. Мера зависит как от ваших ожиданий по рублю, так и структуры расходов. Всё очень индивидуально.