Заметный рост нефтяных цен после снижения добычи ОПЕК+ поддержит рубль

В центре внимания. На прошлой неделе волатильность на глобальном рынке снизилась. Новых существенно негативных новостей относительно ситуации в финансовом секторе не поступало, а риторика ФРС не была особо жесткой. Публиковавшаяся экономическая статистика указала на замедление инфляции в еврозоне, в то время как в России уровень безработицы обновил исторический минимум, а ценовое давление осталось слабым. Главным событием этой недели станет публикация мартовской статистики по рынку труда США в пятницу. 

Сейчас ожидается, что в связи с рисками для стабильности финансового сектора ФРС не будет принимать особо жестких решений. Впрочем, состояние американского рынка труда продолжает располагать к ужесточению ДКП, и дальнейший существенный рост занятости может вернуть на рынок risk-off настроения, приведя к укреплению доллара.

В России неделя отметится публикацией мартовских индексов деловой активности и анонсом апрельских объемов продаж юаней в рамках бюджетного правила. 

Нефть и рубль. Нефтяные цены на прошлой неделе росли на фоне усилившегося спроса на риск и максимального с ноября недельного снижения запасов нефти в США. Тем не менее риски рецессии сохраняются, в связи с чем на выходных ряд стран ОПЕК+ объявил о добровольном сокращении добычи общей суммой в 1,2 млн барр./сутки. Представители РФ при этом продлили текущее снижение добычи на 0,5 млн барр./сутки до конца года. В результате сегодня фьючерсы Brent выросли к $84/барр. 

Сегодня состоится заседание мониторингового комитета ОПЕК+, и жесткие заявления могут поддержать рост цен на нефть выше $85/барр. По итогам прошедшей недели рубль ослабился, потеряв поддержку фактора налогового периода. На этом фоне сегодня курс USDRUB находится у 77,7 руб./$. Другие валюты EM с утра преимущественно слабеют. 

Заметный рост нефтяных цен после снижения добычи ОПЕК+ поддержит рубль, но дальнейшая динамика курса будет зависеть от анонса апрельских объемов продаж юаней по бюджетному правилу. Вероятно, продажи валюты умеренно сократятся, что в ближайшее время не будет располагать к движению курса USDRUB ниже 76 руб./$.

Инфляция в еврозоне. Опубликованная в пятницу статистика указала на замедление инфляции в еврозоне до минимума с февраля 2022 года. Так, за месяц темпы роста потребительских цен снизились сразу на 1,6 п.п. до 6,9% г/г. Тем не менее замедление инфляции происходило в связи с эффектом базы, а в месячном выражении рост цен ускорился до 0,9% м/м, обновив максимум с октября. 

Снижение цен на энергию на 2,2% м/м компенсировалось удорожанием продовольствия на 1,3% м/м. Более того, продолжился заметный рост цен на услуги, и базовая инфляция (за исключением цен на продовольствие и энергию) продолжила ускоряться, достигнув 5,7% г/г и обновив очередной исторический максимум. Такая ценовая статистика не располагает к завершению цикла ужесточения ДКП в Европе, что оказывает евро поддержку.