Заметно ниже ожиданий вышли показатели уверенности инвесторов в Европе и PMI Construction в Великобритании

Аналитики ВТБ-24. Рынки продолжают снижаться на негативном внешнем фоне Поступавшая сегодня отчетность не улучшила настроений на мировых рынках. Оказавшийся выше ожиданий рост цен производителей в странах зоны евро (8.0% на годовом уровне) укрепил ожидания сохранения жесткой позиции ЕЦБ, подтолкнув европейские индексы вниз (DAX -0.5%). Заметно ниже ожиданий вышли показатели уверенности инвесторов в Европе и PMI Construction в Великобритании. Показавший прибыль лучше ожиданий крупнейший банк мира HSBC, тем не менее, сопроводил свой полугодовой отчет сообщением об увеличении резервов под рискованные кредиты американским заемщикам и весьма мрачными оценками перспектив рынка. Это не лучшим образом отразилось на бумагах Сбербанка ((-4.0%) и Банка ВТБ (-1.9%), котировки акций которого едва не обновили исторический минимум. Обращает на себя внимание падение цен на платину (6-месячный минимум) и медь (4-месячный минимум). Цены на медь традиционно воспринимаются как один из показателей, наиболее тесно коррелирующий с ожиданиями экономического роста, цены на платину подтверждают ухудшение ситуации в мировом автомобилестроении. Скромное укрепление цен на нефть (Brent +0.2%), связанное с приближением к крупнейшему нефтеналивному порту США (Галвестон, Техас) тропического шторма "Эдуард", помогло бумагам отдельных российских нефтяных компаний выглядеть несколько лучше рынка (Лукойл +0.5%, Газпром нефть +1.1%, РТС -1%, ММВБ -1.3%). Однако вряд ли это в состоянии пересилить такие сообщения как 141%-ный рост объявлений об увольнениях в США в июле (к июлю прошлого года). Ряд технический соображений говорит о том, что как на валютном, так и на фондовом рынке назревает очередное очень сильное движение, потенциал которого может составить более 1000 пунктов по индексу Dow Jones Industrial Average. Возможно, его направление и масштаб станут более ясны после новостей от ФРС США и ЕЦБ 5 и 7 августа. На таком фоне влияние ожидаемых в 16.30 мск данных о доходах и расходах американцев и потребительской инфляции в июне будет весьма ограниченным и вряд ли заметно изменит общую картину. Фундаментальный фон идеален для роста доллара Итак, изменение количества рабочих мест в США вышло лучше прогноза, хотя и отрицательным, цифра за предыдущий месяц также пересмотрена в сторону улучшения. Кроме того, слабее прогноза упал индекс менеджеров по закупкам в промышленности США. Таким образом, замедление роста в США все-таки продолжается. Но, учитывая, что ухудшение в Европе также происходит, причем быстрыми темпами, мы получаем благоприятный для роста доллара фундаментальный расклад. Евродоллар вновь не смог в пятницу подобраться к отметке 1.55, евро выкупили против новостей. Впрочем, это говорит только о том, что на рынке идет набор ликвидности для очередной атаки на евродоллар. Мы предполагаем, что скоро евродоллар без всякого видимого повода опять начнут продавать, как это было 22 и 29 июня. Технически евродоллар сейчас находится как раз у верхней границы нисходящего тренда и вероятно его падение к нижней границе. Подтверждает фундаментальную картину и политика Казначейства США. Объемы размещения остаются высокими еще с февраля. Так, сегодня размещается 3-мес. биллей на 25 млрд. и 6-мес. на 24 млрд. (против 24 и 23 на прошлой неделе). Объем на завтра по размещаемым каждый вторник 4-недельным биллям еще не известен, но на этой неделе в среду размещается 17 млрд. 10-летних нот и в четверг 10 млрд. 30-летних нот. По прогнозу дефицит бюджета США в июле составит 69 млрд. долл., цифра вроде бы небольшая по сравнению с недавними рекордами в феврале и мае. Но исторически рекордный дефицит для июля как раз и составлял 69 млрд. в 2004 году, а в последние два года дефициты в июле были около 35 млрд. долл. К тому же обычно августовский дефицит превышает июльский, так что Казначейство, похоже, только начало наращивать объемы. Вывод долларовой ликвидности с рынка путем размещений (чистых размещений, когда погашается меньше, чем размещается) естественным образом вызывает рост доллара. Одним словом, все говорит о том, что в ближайшие недели и возможно даже месяцы игра пойдет "в одни ворота" - в пользу доллара.