Замещающие облигации

В апреле цены на замещающие облигации упали, а их доходность при этом выросла, что делает бумаги перспективным инструментом для вложений. Рассказываем, что такое замещающие облигации и чем они могут быть интересны инвесторам. 

Что произошло

Последние несколько недель замещающие облигации российских компаний торгуются ниже номинала. На это указывает рассчитываемый порталом Cbonds ценовой индекс, который с начала месяца находится ниже значения 100 пунктов. При этом средняя доходность бумаг из индекса в основном показывала положительную динамику и превышала 9%. 

Эксперты полагают, что процент спекулятивных держателей среди владельцев замещающих облигаций высок, поэтому снижение цен на инструмент можно объяснить желанием игроков зафиксировать прибыль на фоне недавнего ослабления рубля. В то же время для инвесторов, которые делают вложения на срок от года и более и предпочитают получать регулярный процентный доход, текущая ситуация может стать хорошим моментом для покупки инструмента по сниженным ценам. 

Зачем инвестору замещающие облигации

Замещающие облигации появились на российском рынке в 2022 году, когда из-за западных санкций отечественные эмитенты лишились технической возможности проводить платежи по своим бумагам, а инвесторы — получать выплаты номинала и купона. Каждый держатель заблокированных еврооблигаций мог обменять их на замещающие и впоследствии продать на бирже другим инвесторам. 

Главным преимуществом инструмента считается возможность получения валютного дохода. Купон по облигациям рассчитывается в валюте, в которой номинирована бумага, как правило, это доллары США и евро. При этом выплаты купонов осуществляются не в иностранной валюте, а в рублях по курсу Банка России на дату выплаты. При длительном ослаблении отечественной валюты замещающие облигации могут приносить повышенную доходность. 

Среди других плюсов можно отметить отсутствие инфраструктурных рисков: выпуски замещающих облигаций и выплаты по ним осуществляются в российской инфраструктуре, что исключает вероятность каких-либо ограничения и блокировку. Кроме того, эмитентами замещающих облигаций выступают надежные и крупные компании, например, «Газпром» и «Лукойл», поэтому риски дефолта по ним минимальны. 

Как купить замещающие облигации

Пока в сегменте замещающих облигаций представлено несколько компаний: уже упомянутые «Газпром», «Лукойл», а также «Совкомфлот», ММК и другие. Ожидается, что в дальнейшем замещающие облигации будут выпускать все больше компаний. Способствовать этому в том числе будет указ об обязательном замещении бумаг, проект которого готовят Минфин и ЦБ РФ. В результате у инвесторов появится больше инструментов, позволяющих получать валютную доходность. 

Тем не менее и сегодня инвесторам есть из чего выбрать — на рынке доступны 30 выпусков, доходность по некоторым из них превышает 14%. Полный список бумаг, их доходность и инструкцию по покупке замещающих облигаций вы найдете на этой странице.