Замедление в ИТ-секторе дошло и до "Астры"

Астра опубликовала результаты за III квартал 2025 г. Выручка увеличилась лишь на 4% г/г при росте себестоимости на 36%. На этом фоне EBITDA упала на 35% г/г до 634 млн руб. Основное ухудшение в продажах зафиксировано в экосистемных продуктах, которые ранее росли динамичнее, чем продажи основного продукта ОС Astra Linux.

Влияние

Слабые результаты. Это уже 2-й слабый квартал в результатах Астры после II квартала 2025 г. (I квартал 2025 г., по всей видимости, по инерции был еще достаточно сильным). Замедление в ИТ-секторе в полной мере дошло и до Астры, которая практически перестала расти (по выручке) в III квартале 2025 г. (еще во II квартале 2025 г. рост достигал 13%). Компания ожидает в IV квартале 2025 г. позитивная динамику по росту выручки и отгрузок, но нам нужна позитивная динамика и по прибыли, а это потребует серьезных усилий по оптимизации и с точки зрения расходов.

Ранее на встрече с аналитиками менеджмент говорил о возможной оптимизации расходов, в том числе на персонал. В этой отчетности мы видим, что рост себестоимости действительно «притормозил» квартал к кварталу, однако год к году (г/г) остался довольно значительным. Менеджмент напоминает, что на декабрь может приходится до 50% всех годовых отгрузок. Таким образом, большая часть прибыли придется на IV квартал. Тем не менее компании будет непросто выйти на наши прогнозные значения по году.

Оценка

Осторожно «Позитивный» взгляд. Мы считаем результаты слабыми, что согласуется с замедлением роста и у других ИТ-разработчиков. Для Астры это 2-й слабый квартал, когда рост издержек выше, чем рост выручки за период. Увеличение операционных расходов г/г и замедление выручки в III квартале остались негативными факторами. У нас «Позитивный» взгляд на Астру, но в текущей ситуации мы призываем к осторожности. Напоминаем, что ждем до конца года утверждение более высокой ставки соцналога для ИТ-сектора, что уже в 2026 г. увеличит расходную часть ИТ-компаний.