Замедление кредитования снижает шансы на скорое смягчение ДКП

В пятницу ЦБ РФ выпустил уточненные оценки денежных агрегатов за август. Темпы роста M2 были пересмотрены вниз – с 1,2% до 1,0% м/м. Но даже с учетом этого накопленным итогом динамика денежной массы сильно отходит от «эталона».

Главным фактором этого отклонения является кредитование, но оно в августе все же чуть замедлилось. Общие темпы роста кредита экономике ушли с 1,9% до 1,6% м/м. Этому способствовало замедление роста требований к организациям – в августе показатель увеличился на 1,7% м/м по сравнению с 2,6% м/м в предыдущий месяц, исключая валютную переоценку (ИВП). При этом требования к домашним хозяйствам продолжили расти темпами в 0,2% м/м ИВП.

В любом случае для более уверенного смягчения ДКП Банку России хотелось бы видеть более слабое кредитование. Отчасти этому может помочь решение прошлой недели по макропруденциальному ужесточению секьюритизации.

Накопленная с начала года динамика денежного агрегата М2 в России