Замедление кредитования может подтолкнуть ЦБ к смягчению ДКП

В четверг мировой рынок вернулся к снижению, при этом довольно заметному. Недавно появившиеся надежды инвесторов на скорую деэскалацию ослабились на фоне последних заявлений представителей как США, так и Ирана. Рынок РФ вчера снижался. На акции давление оказывало укрепление рубля, а облигационный рынок отыгрывал статистику от среды. Инвесторы негативно восприняли ускорение недельной инфляции, при этом уделив мало внимания статистике ЦБ о весьма сдержанном кредитовании в феврале.

Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать утренние данные из Китая, показавшие заметное ускорение роста прибыли промышленных предприятий. В дальнейшем на динамику рисковых активов продолжат влиять заявления представителей регуляторов и геополитические новости. Вероятно, рынок вновь будет готовиться к возможной эскалации на выходных. В России на последний день недели не запланировано принципиально значимых локальных событий. 

Нефть и рубль 

Нефтяные цены вчера росли в рамках коррекции. В целом рынок стал слабее реагировать на различные заявления, переключив внимание на конкретные события и факты. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $102,1/барр. В связи с опасениями эскалации на выходных котировки в пятницу, вероятно, так и останутся выше $101,5/барр. 

В четверг утром рубль заметно слабел, но по итогам дня российская валюта значимо укрепилась. Поддержку рынку оказали заявления главы Минфина о том, что операции по бюджетному правилу возобновятся лишь летом. В результате у инвесторов ушли опасения того, что значительные покупки валюты начнутся уже в ближайшие месяцы. Сегодня курс CNYRUB находится у 11,73 руб./юань. Другие валюты EM с утра двигаются разнонаправленно. В сформировавшихся условиях курс, вероятно, все же закончит неделю вблизи 11,60-11,80 руб./юань.

График дня 

В февральском обзоре от среды Банк России сообщал о росте портфеля кредитов юридических лиц на 0,45% м/м после январского снижения на 0,38% м/м. В целом темпы роста показателя были низкими, что ЦБ связывает с высокими расходами бюджета в рамках ставшего традиционным процесса авансирования трат. Рост портфеля займов физических лиц тем временем в феврале замедлился с 0,72% до лишь 0,03% м/м. Потребительские ссуды упали на 0,70% после разового роста на 0,58% м/м в январе. Рынок ипотеки заметно охладился – портфель после январского роста на 1,12% м/м из-за ажиотажа перед ужесточением семейной ипотеки вырос в феврале лишь на 0,36% м/м. Такие темпы были минимальными с марта прошлого года. Наконец, стоит отметить возобновившийся рост средств населения в банках. Так, показатель увеличился на 1,88% м/м по сравнению со снижением на 1,41% м/м в январе. По сути, сберегательная активность высокая, а кредиты, наоборот, растут весьма слабо. Это располагает к продолжению цикла смягчения ДКП, но к апрельскому заседанию у ЦБ должны быть более актуальные вводные по кредитованию. 

Помесячная динамика кредитных портфелей в РФ