Замедление инфляции, дефолт «Монополии» и снижение рейтингов в секторе ВДО

Индекс RGBI торгуется вблизи отметки в 119 пунктов, демонстрируя рост на 0,4% по итогам недели.

На уходящей неделе прошел аукцион Минфина по размещению ОФЗ с фиксированным купоном.

1. ОФЗ 26254: привлекли 40,4 млрд руб. при спросе 84 млрд руб. Средневзвешенная цена: 92,8798% (14,66% годовых).
2. ОФЗ 26252 привлекли 74,6 млрд руб. при спросе 124,7 млрд руб. Средневзвешенная цена: 91,7009% (14,8% годовых).

«По итогам десяти прошедших в октябре - декабре т.г. аукционных дней, в течение которых было проведено 21 аукцион и 9 доразмещений после аукциона (ДРПА), объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 3 420,146 млрд руб., обеспечив на 90,0% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2025г., который был увеличен на 2,3 трлн до 3,8 трлн руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в четвертом квартале 2025г., составлял порядка 316,7 млрд руб., а после состоявшихся аукционов необходимый еженедельный объем размещения снизился на 40,0% и составил 189,9 млрд руб.», - отметил главный аналитик по долговым рынкам БК «РЕГИОН» Александр Ермак.

Доходность государственных облигаций продолжает плавно снижаться на фоне более позитивных прогнозов относительно смягчения денежно-кредитной политики на следующем заседании Банка России. Консенсус-прогноз аналитиков говорит о снижении ставки на 50 б.п. как о наиболее вероятном сценарии. Однако более существенное снижение также вполне вероятно на фоне позитивных данных о динамике инфляции. За неделю со 2 по 8 декабря прирост составил всего +0,05% (+2,6% г/г).

Подберите облигации с помощью нашего ИИ-ассистента:  

На рынке корпоративных облигаций неделя выдалась не из простых. Последствия технического дефолта компании «Монополия» заставили держателей бумаг в секторе ВДО пересмотреть свой аппетит к риску и начать снижать долю высокорисковых облигаций в своих портфелях. Дополнительным поводом для распродаж в секторе стал ряд понижений кредитных рейтингов эмитентов со стороны рейтинговых агентств. Так, агентство АКРА понизило кредитный рейтинг «ТГК-14» сразу на три ступени с «BBB» до «BB» c негативным прогнозом. Агентство «Эксперт РА» снизило рейтинг «М.Видео» с «А» до «BBB». А бумаги «Уральской Стали» резко обвалились на фоне провального отчета по итогам 9 месяцев 2025г.

Почему столь серьезные изменения рейтингов происходят только после крупных дефолтов на рынке – вопрос открытый. О проблемах у «М.Видео» было известно давно, а более плавное снижение рейтинга вряд ли оказало резкое давление на цену, что позволило бы инвесторам принять более взвешенное решение.

На уходящей неделе началось долгожданное ослабление рубля, что позволило валютным облигациям продемонстрировать умеренный рост на фоне повышенного спроса. Доходность валютных бумаг начинает плавно снижаться: среди «ААА» - выпусков достаточно непросто найти бумагу с доходностью выше 7,0 -7,5%. Для сравнения, буквально месяц назад на первичном рынке размещались выпуски с доходностью к погашению в валюте на уровне 8,0% и выше.

Первичный рынок облигаций под конец года радует большим количеством размещений, среди которых все еще остаются бумаги с явной премией к рынку, позволяющие получить дополнительный доход при покупке до размещения.

«Инвесторы осторожничают - это создаёт дополнительные возможности для заработка на первичных размещениях. Сейчас есть возможность зафиксировать высокую «старую» доходность. Уже через неделю после решения ЦБ рынок, вероятно, перестроится на более низкие уровни доходности», - прокомментировал инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO).