Замедление экономического роста в России

«Негативные тенденции, сложившиеся в экономике страны в конце 2001 – начале 2002 года к настоящему моменту удалось преодолеть». Примерно такими словами начинается уже далеко не первый ежемесячный обзор Минэкономразвития о ситуации в России.

Экономический рост, безусловно, есть. По данным министерства Грефа, за период с января по август ВВП увеличился на 4 проц. по сравнению с тем же периодом прошлого года, промышленность - на 3,8 проц., объем инвестиций в основной капитал – на 2,4 проц.

Однако темпы экономического развития неуклонно снижаются, тогда как состояние страны еще очень далеко от процветания.

Основной причиной замедления темпов является сокращение резерва потенциального развития промышленности при существующей структуре производства. На старых мощностях с устаревшими технологиями поддерживать динамичные темпы довольно проблематично. Потребность в инвестициях постоянно растет, а инвестиционная привлекательность большинства отраслей отечественной промышленности очень низка. По данным все того же Минэкономразвития, положительный сальдированный финансовый результат предприятий в промышленности снизился за семь месяцев текущего года на 42,1 проц. к соответствующему периоду 2001 года.

По-прежнему тяжелым «камнем на шее» у промышленности «висит» налогообложение. По результатам опроса руководителей 100 российских предприятий, проводимого Ассоциацией менеджеров России в рамках определения индекса деловой активности, сегодняшний отечественный бизнес в рейтинге факторов, тормозящих экономическое развитие, в августе на второе место поставил высокий уровень налогообложения. Налоговая реформа пока не принесла желаемого облегчения предпринимателям. Более того, не исключено отрицательное влияние данной реформы на работу производственного сектора, учитывая, что несколько последних месяцев роль этого фактора в рейтинге все увеличивается. Первую строчку в ранжировании, опять же, занял недостаток инвестиционных ресурсов.

Проблема нехватки собственных инвестиционных возможностей не была бы столь безнадежной, если бы в развитом состоянии находился кредитный сектор. Однако потенциал российской банковской системы на данный момент очень ограничен. К основным факторам его ограничения можно отнести привилегированное положение государственных банков, неустойчивое доверие населения, а также низкое качество оценки кредитных рисков. Госбанки, в частности Сбербанк и Веншторгбанк, находятся в приоритетном положении, поскольку пользуются поддержкой государства, а, соответственно, и фактической гарантией последнего по вкладам в них. Частным банкам, лишенным такой возможности, приходится доплачивать к своим ставкам по привлечению средств определенное возмещение. Как следствие, операции этих банков обладают большей рискованностью, дабы покрывалась заданная норма прибыли, а кредиты предприятиям выдаются под неимоверно высокие проценты.

В такой ситуации, интересным является расхождение в оценках перспектив развития отечественной экономики российских и иностранных предпринимателей. По данным Ассоциации менеджеров России, индекс деловой активности в сентябре снизился на 0,3 проц. по сравнению с предыдущим месяцем. Причем беспокоит то, что индекс этот носит в достаточной степени опережающий характер и включает настроения и ожидания отечественных предпринимателей.

В то же время, в опубликованном недавно рейтинге самых привлекательных для иностранных инвестиций стран мира, составляемом ежегодно консалтинговой фирмой A.T. Kearney, Россия довольно неожиданно переместилась с 32 на 17-е место. Несмотря на то, что абсолютная величина прямых инвестиций в российскую экономику снижается, результаты ранжирования показывают, что потенциальные иностранные инвесторы считают обоснованными стратегические вложения в Россию. Сигналами для этого можно считать, во-первых, снижение объема внешнего долга страны по отношению к ВВП до приемлемого уровня, снижение доходности российских еврооблигаций, признание рыночного статуса российской экономики, а также общее укрепление стабильности в стране, отмеченное, в частности, повышением странового рейтинга России агентством S&P.

Такое значительное повышение рейтинга в глазах иностранных инвесторов довольно лестно, и говорит о растущем доверии к стране, что должно, безусловно, благоприятно сказаться на инвестиционной динамике. Однако чтобы это доверие не было потеряно, реформам, направленным на формирование позитивной инвестиционной среды, и уже оформленным законодательно, требуются более быстрые темпы реализации. И, в первую очередь, основного внимания к себе требуют налоговая и банковская реформы.

Шаронова Наталья

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (C)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Ситуация на Ближнем Востоке	C (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Динамика мировых цен на нефть	B (B)
Экспорт российской нефти в дальнее зарубежье в январе-сентябре ощутимо вырос	B
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Возможная продажа Газпромом до 49 проц. акций Газпромбанка	C
Хорошие результаты ЛУКойла за I полугодие 2002 г. по US GAAP	B
А.Чубайс объявил о необходимости сокращения затрат	C
Либерализация рынка платиноидов	C (C)

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - Слабо положительный