Закупки в Гохран компенсируют лишь часть потерянного спроса "АЛРОСА"

Гохран может в 2025 г. направить на покупку алмазов половину предусмотренных для него в бюджете ассигнований, заявил замминистра финансов Алексей Моисеев.

Оценка. Умеренный позитив, правительство поддерживает АЛРОСА в тяжелый для компании период. Власти РФ выделили из федерального бюджета 154,5 млрд руб. ассигнований на покупку драгметаллов и драгоценных камней в Гохран в 2025–2027 гг., или 51,5 млрд руб. в год. Таким образом, АЛРОСА может рассчитывать примерно на 26 млрд руб. выручки от продажи Гохрану в текущем году. Это будет равняться примерно 11% выручки за 2024 г.

Влияние. Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Внимание со стороны властей РФ логично, но не выправит ситуацию. В целом это ожидаемо рынком. Всегда в тяжелое для алмазной отрасли время компания получала поддержку за счет ассигнований. При этом закупки в Гохран компенсируют лишь часть потерянного спроса. Восстановление спроса пока что не прослеживается, о чем говорят последние цифры из Индии по импорту алмазов и экспорту бриллиантов. Мы сохраняем целевую цену в 36 руб. на акцию на 12 месяцев и «Негативный» взгляд на основе мультипликатора P/E 14,1х от ожидаемой прибыли за 2025 г. при среднеисторическом значении 7х за последние 10 лет.