Заграница им поможет Ray-zulu, инвестор Акционерам Связьинвеста принадлежит, соответственно, 37,5% (ГосСтруктуры, далее (ГС)) и 12.5% (Ваксельберг и Блаватник, далее (ВБ)) обыкновенных акций
Заграница им поможет
Ray-zulu, инвестор
Акционерам Связьинвеста принадлежит, соответственно, 37,5% (ГосСтруктуры, далее (ГС)) и 12.5% (Ваксельберг и Блаватник, далее (ВБ)) обыкновенных акций Ростелекома. Независимо от того, состоится приватизация или нет, и, независимо, от схемы приватизации, если она состоится, можно предположить, что ГС (или будущий Покупатель госпакета Связьинвеста,) заинтересованы в доведении пакета акций Ростелекома до контрольного (50% +1), а ВБ - до блокирующего (25% +1), при условии, что ВБ, по определению, не выкупят пакет Связьинвеста при приватизации. В этом случае каждая сторона должна собрать с рынка как минимум по 13%, а еще лучше по 15-16% акций Ростелекома (тем, у кого хватит терпения дочитать сей опус до конца станет понятно, почему лучше).
Судя по тому, что грамотная скупка обыкновенных акций Ростелекома «стратегом», наблюдаемая на рынке уже в течение нескольких месяцев невооруженным взглядом, совпала с согласованными действиями госорганов по снижению фундаментальной привлекательности Ростелекома (налоговые претензии на несколько миллиардов рублей, снижение чистой прибыли в результате внедрения новой системы взаиморасчетов Ростелекома с МРК, продолжающаяся неопределенность с решением вопроса о приватизации Связьинвеста) и рекомендациями аналитиков известных инвесткомпаний «Продавать обыкновенные акции Ростелекома» с указанием справедливой цены на уровне 60 рублей за акцию, заинтересованные стороны близки к завершению, если уже не собрали необходимые объемы акций с рынка. Думаю, средняя цена формирования необходимых пакетов не превышает 80-85 рублей за акцию. При этом free float по обыкновенным акциям Ростелекома возможно уже меньше, чем был по акциям Мосэнерго перед корнером 2004г.
В то же время на NYSE и LSE, очевидно по результатам фундаментальной оценки перспектив Ростелекома при демонополизации рынка дальней связи были открыты значительные короткие позиции в АДР Ростелекома. К середине февраля 2006г. объем коротких позиций в АДР Ростелекома составлял1521977 шт. (информация взята с сайта Bloomberg.com), т.е. они были открыты по ценам не выше 70-75 руб. за акцию или $15 за АДР Ростелекома. К началу марта 2006г. объем коротких позиций достиг 3388100 шт. (или 2,79% от всего количества обыкновенных акций Ростелекома), т.е. они были добавлены по ценам не выше 100-105 руб. за акцию или $22,5 за АДР Ростелекома. Более чем вероятно акции Ростелекома для коротких продаж АДР были заимствованы брокерами для своих клиентов у «стратега» и возможно он же был покупающей стороной при открытии коротких позиций в АДР Ростелекома. Сейчас объем коротких позиций в АДР Ростелекома составляет 3194428 шт. (2,6%), т.е. шортисты стойко переносят бумажные убытки в среднем в размере ожидаемой прибыли и короткие позиции не закрывают. Очевидно, они рассчитывают на то, что перед приватизацией будущий Покупатель госпакета Связьинвеста предпримет усилия по снижению капитализации дочерних компаний Связьинвеста, для снижения цены госпакета Связьинвеста на приватизационном аукционе.
Возможно, западные шортисты имеют по меркам Российского ФР неограниченные ресурсы и готовы и дальше держать убыточные короткие позиции, но получив инициированные «стратегом» (после формирования необходимого пакета акций) уведомления от брокеров о возврате предоставленных в кредит для коротких продаж АДР Ростелекома (кажется в сентябре у них заканчивается финансовый год), они вынуждены будут выкупать их с рынка. При практически полном отсутствии обыкновенных акций Ростелекома на рынке «стратег» поможет закрыть им весь объем коротких позиций по правильной цене.
Если конечная цена закрытия коротких позиций в АДР Ростелекома в 10 и/или более раз превысит существующую рыночную цену (что реально при отсутствии free float и концентрации акций Ростелекома в одних руках), т.е средняя цена (при постепенном с ростом цены закрытии коротких позиций) будет в 5 раз выше рыночной, пакет акций Ростелекома в размере 13%, необходимый «стратегу» и сформированный им, практически полностью будет оплачен шортистами с NYSE и LSE. Посильный вклад внесут и российские шортисты.
Возможно, одним из тех, кто оплатит сформированный «стратегом» пакет обыкновенных акций Ростелекома, будет и инвестиционный банк Merrill Linch, уж очень активно в последнее время рекомендует их продавать.