Зачем покупать "Магнит", когда есть более понятные эмитенты

Магнит – это не самая простая история, как может показаться на первый взгляд.

Напомним, что в Магните:

Во-первых, есть большой квазиказначейский пакет почти в 30%. Компания его не гасит и не докупает бумаги, чтобы не переходить порог в 30% и попадать на обязательную оферту.

Во-вторых, если посмотреть на эффективную долю мажоритария Марафон Ритейл, то она выходит в размере 41% (29,2% на весь капитал) за исключением квазиказначейского пакета.

В-третьих, Магнит намеренно не коммуницирует с рынком, раскрывает отчетность в «дедлайн».

В-четвертых, рекомендованные дивиденды в 560 рублей в конце 2024 года не были утверждены собранием акционеров, т.к. не было кворума на собрании. При этом мы видим по РСБУ отчету, что деньги с операционных дочек поднимаются на головную компанию.

В-пятых, компания вылетела из индекса Мосбиржи из-за нарушения стандартов корпоративного управления.

Какие тут могут варианты? Далее лишь наши предположения и домыслы.

Вероятно, компания специально хочет, чтобы цена её акций была ниже. Тут нужна какая-то мотивация. Например, мажоритарий хочет увеличить долю, но в таком случае ему необходимо объявить оферту при пересечении 30% или 50%. Для него выгодно, чтобы акции стоили как можно дешевле, чтобы была ниже средневзвешенная цена. С другой стороны, мажоритарию нужны дивиденды, чтобы покрывать дыру в капитале по РСБУ, которая есть на ООО Марафон Ритейл. А если выплачивать дивиденды, то и цена на бирже будет выше.

Если оценивать чисто бизнес в вакууме без корпоративной составляющей, то наша целевая цена 6500 рублей на горизонте 12 месяцев.

Но зачем покупать Магнит, когда есть более понятные Лента и X5? На этот вопрос можете ответить сами.

Источник