Зачем компаниям слияния и поглощения
На стоимость акций компаний влияет множество факторов. Один из них — реорганизация бизнеса путем слияния или поглощения. Разберемся, с какой целью эмитенты идут на этот шаг и как при этом ведут себя котировки ценных бумаг участников сделки.
Что произошло
В январе на Московской бирже возобновились торги акциями компании «ФСК-Россети». Сделки с ценными бумагами «Россетей» и ФСК не проводились с 26 декабря в связи с реорганизацией. Ранее советы директоров двух эмитентов приняли решение присоединить «Россети» к ФСК, а акционеры согласовали процедуру. В новый холдинг также вошли «Дальневосточная энергетическая управляющая компания — ЕНЭС», «Томские магистральные сети» и «Кубанские магистральные сети».
В ходе реорганизации акции присоединяемых компаний были конвертированы в дополнительно эмитированные ценные бумаги ФСК: 1,75 трлн обыкновенных акций номиналом 0,5 рубля, сумма допэмиссии составила 874,4 млрд рублей. У голосовавших против присоединения или не участвовавших в голосовании акционеров акции были выкуплены.
Зачем компаниям сделки M&A
Компании проводят слияния и поглощения (Mergers and Acquisitions, M&A), чтобы объединять активы ради повышения эффективности бизнеса. Слияние подразумевает образование новой организации из двух или более. Возможны два сценария развития событий: прекращение существования реорганизуемых компаний или передача прав новому юридическому лицу при сохранении реорганизуемых фирм. В результате поглощения одна компания устанавливает полный контроль над другой путем выкупа не менее 30% от стоимости уставного капитала поглощаемой компании.
Сделки M&A помогают решать ряд задач. Например:
- Улучшить финансовые и операционные показатели за счет наличия взаимодополняющих ресурсов и технологий у участников сделки.
- Увеличить рыночное влияние благодаря росту доли рынка, занимаемой объединенной компанией.
- Диверсифицировать бизнес путем присоединения компании из другой отрасли.
- Сократить налоговые издержки, пользуясь льготами одного из участников слияния.
Как действовать инвесторам
Движения в ценных бумагах компаний, как правило, начинаются после публикации первых новостей о предстоящей сделке M&A. Котировки могут достаточно быстро меняться по мере того, как становятся известны детали M&A-сделки. Так, в случае с «Россетями» и ФСК акции первой опускались почти на 20%, второй — росли на 8%.
Важно понимать, что оценить эффективность сделки M&A в долгосрочной перспективе весьма трудно. Необходимо понимать специфику отрасли и учитывать множество факторов, способных повлиять на ее результат. Кроме того, анонсируемая сделка может и вовсе не состояться. В зависимости от опыта инвестора и его готовности к риску можно рассматривать несколько стратегий:
- Если в портфеле есть акции поглощаемой компании, продать их по оферте. Эмитент выкупает у акционеров ценные бумаги не ниже текущих рыночных котировок. Помимо этого, им полагается премия. Обычно именно на ней инвестор может заработать.
- Продать взлетевшие на новостях о сделке акции. Бумаги растут в цене, когда другие участники торгов возлагают большие надежды на итог слияния или поглощения и готовы заплатить за акции гораздо больше, чем инвестор когда-то потратил на их покупку.
- Приобрести акции в момент падения цены. Довольно рискованная стратегия: котировки могут упасть, если другие инвесторы не видят перспектив для участников сделки M&A и готовы дешево продать акции. Можно воспользоваться этим предложением, купить дешевые ценные бумаги, сделав ставку на то, что сделка не состоится. Дождаться, пока акции вернутся к прежним значениям или даже вырастут в цене, и снова их продать.
Чтобы совершать биржевые сделки, понадобится брокерский счет. В «Финаме» его можно открыть дистанционно, процедура не займет много времени. Начинать знакомство с «Финамом» выгоднее через программу «Финам бонус», участники которой получают вознаграждение за использование продуктов компании с возможностью вывести бонусы на брокерский счет. Переходите по ссылке, чтобы узнать подробности.
Комментарии