Зачем инвестору знать Индекс Биг Мака?

Инвесторы, экспортеры и импортеры при покупке и продаже валюты пользуются ее официальными или рыночными курсами. Первые рассчитываются Центробанком на основании результатов биржевых торгов, вторые отражают текущие спрос и предложение на торговых площадках. При этом в мире существуют и другие, порой весьма экзотические способы сопоставлять стоимость денежных единиц разных стран. Их практическую ценность оценить достаточно сложно, поскольку официальные организации (например, регуляторы) относятся к ним скептически или даже совсем не признают. Одним из таких является показатель, который принято считать более шуточным, чем практичным – Индекс Биг Мака.

Как появился Индекс Биг Мака?

Своим появлением Индекс Биг Мака обязан одному из авторов журнала The Economist –  Пэму Вудаллу. В 1986 г. он опубликовал на страницах издания статью, посвященную валютному рынку. В тексте в частности шла речь о критериях сравнения валют разных стран, среди которых рассматривался паритет покупательной способности (ППС), т.е. стоимость в разных денежных единицах одной и той же корзины товаров.

Чтобы проще объяснить это широким читательским массам, в качестве примера такой "корзины" был выбран хорошо известный бургер Биг Мак. Причин, по которым он стал доступной наглядной иллюстрацией, было сразу несколько:

1. В его состав входят разнообразные продукты: мясо и сыр, овощи и хлеб.  Фактически, это достаточно близкий аналог продуктовой корзины. Кроме того, в его стоимость входят аренда помещений, зарплата работников и прочие расходы. Таким образом, цена Биг Мака в некотором приближении становится отражением покупательной способности населения в стране, где работает McDonald's.
2. Состав продуктов, технология производства и продаж практически одинаковы вне зависимости от страны присутствия сети McDonald's, что позволяет считать стоимость бургера приблизительно равной.
3. На момент публикации McDonald's работал в 15 странах, что позволяло сделать весьма содержательный обзор ППС для валют разных государств.

Идея, изначально шутливая, оказалась чрезвычайно удачной, и The Economist стал проводить расчет Индекса Биг Мака регулярно - дважды в год. Хотя большинство экспертов и не признает его ценность, но в экономической периодике он упоминается достаточно часто, причем иногда к нему обращаются весьма авторитетные аналитики.

На заметку! С момента начала расчета индекса представительство McDonald's в мире существенно расширилось и сегодня в расчете индекса Биг Мака участвуют валюты более 120 стран.

Что показывает Индекс Биг Мака?

Расчет Индекса Биг Мака основан на сравнении розничной цены гамбургера в разных странах и США. На основании суммы, которую тратит потребитель на покупку этой корзины товаров в национальной валюте определяется справедливый курс и недооцененность последней.

Так, например, если в какой-то момент Биг Мак в американской сети стоит $2, а в другой стране 20 единиц местной валюты, то можно считать, что справедливый курс этой денежной единицы по отношению к доллару США составляет 20/2 = 10.

Если в пересчете по местному курсу цена бургера $1,2, это будет означать, что национальная валюта недооценена, а размер этой недооценки составит 1 – 1,2 / 2 = 40%.

Российский рубль и Индекс Биг Мака

В 1990 г., когда в Москве открылся первый McDonald's, Биг Мак в нем стоил 3,75 руб. На тот момент официальный курс валюты составлял 1,6 руб. за доллар США. То есть цена бургера в первом российском ресторане сети составляла $6, в то время как американцы покупали его за $2. Согласно принципам расчета Индекса Биг Мака, справедливый курс рубля должен был находиться на уровне

3,75 / 2 = 1,875.

При этом рубль выглядел переоцененным на

1 – 6 / 2 = -200%

(о том, что валюта переоценена, свидетельствует отрицательный результат расчета).

Правда, в те времена о свободно конвертируемом рубле речь на шла, да и принципы ценообразования кардинально отличались от действующих сегодня.

На текущий момент положение кардинально изменилось. С 2014 г., когда международные санкции вызвали ослабление российского рубля, он по Индексу Биг Мак постоянно входит в число самых недооцененных валют. Рекордные показатели были продемонстрированы в 2015 г. – недооценка на 71,5% и 2019 г – 70,4%.

Рассчитанный в начале 2022 г. Индекс Биг Мака показал, что среди всех валют, участвующих в рейтинге, рубль оказался самым недооцененным. Так, на момент публикации бургер в американской сети McDonald's стоил $5,81 доллара, а в ее российских ресторанах – 135 руб. ($1,77 по официальному курсу). Таким образом, курс "по бургеру" должен составлять 23,24 рубля за доллар, а недооценена российская валюта почти на 70%.

Стоит ли воспринимать Индекс Биг Мака всерьез?

Эксперты советуют не относиться серьезно к данным, полученным при расчете Индекса Биг Мака. По их мнению, использовать его можно только в том варианте, в каком он был придуман изначально – для иллюстрации паритета покупательной способности.

Большей аналитической ценности от него ожидать нельзя, поскольку цена гамбургера не учитывает:

• свыше 95% товаров, входящих в потребительскую корзину;
• уровень заработной платы в целом по стране (включает только зарплату сотрудников конкретной корпорации);
• налоги;
• экспортные и импортные пошлины;
• специфику отдельных стран и пр.

На заметку! Последний пункт хорошо иллюстрирует, например, расчет показателя в Индии. Там, поскольку в религиозных верованиях значительной части населения корова считается священным животным, в McDonald's не продают говяжью котлету. Поэтому расчет идет по куриному бургеру Махараджа Чикен, что, конечно же, вносит погрешность в результат. 

Не имеет Индекс Биг Мака и прогностической ценности, в отличие от большинства экономических индикаторов, рассчитываемых участниками финансовых рынков, рейтинговыми и аналитическими агентствами.  Вместе с тем, как наглядный индикатор он хорош и даже отражает, хотя и весьма отдаленно, реальные процессы и состояние экономики разных стран.

Аналоги Индекса Биг Мака

Следует сказать, что Индекс Биг Мака далеко не единственная попытка отслеживать на бытовом, понятном широкому куру потребителей, уровне паритет покупательной способности и справедливые цены и курсы валют. В мире рассчитывают несколько аналогов такого показателя:

• Индекс Оливье. Этот показатель рассчитывается только в России и имеет достаточно большое практическое значение. Он демонстрирует изменение цен на ингредиенты самого популярного в стране салата и служит индикатором инфляции (пусть и не совсем точным). Кроме того, он позволяет ориентироваться в разбросе цен на продукты в различных регионах.
• Индекс Латте. Рассчитывается по тому же принципу, что и Индекс Биг Мака, но в качестве эталона использует цену стандартной порции латте в кофейне Starbucks. Имеет еще меньшую практическую ценность, чем "бургерный" аналог, поскольку не может претендовать на репрезентативность продуктовой корзины, да и сеть кофеен в мире явно уступает по масштабам McDonald's.
• Индекс Свиданий. Интересный вариант, который рассчитывается Deutsche Bank. Представляет собой достаточно представительный набор товаров и услуг, в который входят ужин на двоих в баре (ресторане) с двумя кружками пива, пара билетов в кино и поездка на такси. О точности пока говорить не приходится, поскольку стандарт ужина так в полной мере и не определен.
• Индекс IPhone. Работает с тем же принципом ППС, что и Индекс Биг Мака, но представлен ценами аппарата Apple одинаковой модели и конфигурации. Практической ценности не имеет, поскольку о локализации производства для каждой из стран речи не идет.