За последний месяц индекс РТС вырос на 10,1%

Аналитическое Управление ОАО "Промышленно-строительный Банк". В среду динамика рынка акций вновь характеризовалась умеренными разнонаправленными колебаниями котировок большинства бумаг в рамках общего «боковика» на фоне стабилизации мировых цен на нефть: по итогам дня индекс РТС незначительно вырос на 0,23% до уровня 1037,3 пункта на средних оборотах торгов. Динамику рынка в среду определял нейтральный новостной фон и краткосрочная стабилизация мировых цен на нефть - цена на российскую нефть марки Urals вчера незначительно выросла на 0,4% до уровня 50,3 доллара за баррель. Повышенная спекулятивная активность наблюдалась в акциях ЮКОСа в связи с новостями об отмене решения Арбитражного суда Москвы о взыскании с ЮКОСа 475 млн. долларов задолженности в пользу иностранных кредиторов, а также новостями о внесении изменений в устав компании, позволяющих проведение дополнительной эмиссии 1 млрд. акций. Более заметная позитивная динамика котировок РАО ЕЭС, вероятно, связана с новостями о росте доходов компании от продажи электроэнергии в первом полугодии 2005 года на 12,6% по данным неаудированной отчетности по МСФО. По нашей оценке, для массового оттока средств нерезидентов с российского фондового рынка пока по-прежнему нет достаточных оснований: цены на нефть, несмотря на коррекции, остаются высокими, а динамика повышения ставки ФРС США остается «размеренной». Поэтому до следующего заседания ФРС 13 декабря существенного снижения рынка акций мы не ожидаем - более вероятен «боковик» с возможностью умеренной коррекции вниз в случае удержания цен на нефть вблизи текущих уровней. Рекомендации: Среди акций «первого эшелона» фундаментальный потенциал для роста сохраняют обыкновенные акции «Норильского никеля» и «Сберегательного банка РФ». Во «втором эшелоне» по-прежнему фундаментально недооценены акции «Северстали» и «Новолипецкого металлургического комбината». Подтверждение технических рекомендаций Поддержание длинных позиций рекомендовано по обыкновенным акциям «Газпрома», «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза», «Норильского никеля», «Ростелекома», «Татнефти», «Оренбургнефти» и «Сберегательного банка», а также по привилегированным акциям «Ростелекома», «Сберегательного банка», «Татнефти», «Транснефти» и «Уралсвязьинформа». По остальным бумагам из списка ежедневного технического мониторинга рекомендовано поддержание коротких позиций. За последний месяц наблюдался более заметный рост российского фондового рынка по сравнению с рынками развивающихся стран: за последний месяц индекс РТС вырос на 10,1%, при этом бразильский индекс BOVESPA вырос на 7,4%, а венгерский индекс BUX - всего на 1,8%. Мы по-прежнему связываем более уверенную позитивную динамику российского рынка акций с наличием фактора поддержки в виде высоких мировых цен на нефть. По нашей оценке, российский рынок находится выше фундаментально справедливого уровня 957 пунктов по индексу РТС на конец декабря. Поэтому мы отмечаем вероятность продолжения умеренного коррекционного снижения рынка. В качестве потенциальных негативных факторов мы выделяем риск снижения мировых цен на нефть, а также продолжение оттока средств нерезидентов с развивающихся фондовых рынков в случае ускорения роста ставки ФРС США. При этом краткосрочный отскок вверх, может продолжиться, и сокращение текущего объема открытых длинных позиций по акциям мы рекомендуем только при прохождении вниз технического уровня поддержки 992 пункта.