За Америкой должок. Внешний долг США превысил $30 трлн

02.02.22 20:00 Разбор полетов
Братерский Александр
Братерский Александр
обозреватель Finam.ru

Внешний долг США впервые превысил 30 триллионов долларов, сообщил Минфин США. Это в 1,3 раза больше американской экономики. Причина столь большого долга - в колоссальных госрасходах государства во время пандемии, однако долг - проблема бюджетного дефицита, который США испытывают долгие годы, начиная с послевоенных лет. США вынуждены наращивать потолок госдолга, но пока доля расходов на его обслуживание невелика. Правда, риски возможны в будущем из-за отрицательных реальных доходностей гособлигаций США и начинающегося ужесточения монетарной политики ФРС.

Как отмечается в официальном сообщении американского Минфина, "общий государственный долг" составляет $30,012 трлн.

США - вторая мировая экономика после Японии, у которой столь внушительный внешний долг по отношению к ВВП. При этом, большая часть долга, примерно $22 трлн, это деньги самих американцев, остальной частью владеют иностранные правительства. Кроме этого, в долге есть доля, которая принадлежит банкам и инвесторам, Федеральной резервной системе, местным пенсионным фондам и правительствам штатов.

Если же говорить об иностранных держателях американского долга, то львиная доля здесь у Японии. Эта страна владеет казначейскими обязательствами США на сумму $1,32 трлн, что сделало ее крупнейшим иностранным держателем государственного долга. После нее следует КНР, которому принадлежит $1,07 трлн американского долга. При этом, ранее второе место иностранных держателей долга занимала Великобритания, которая уступила это место Китаю в 2006 году.

Небольшую часть средств в американский долг вкладывала и Россия. Однако с 2014 года после вхождения в состав России Крыма, ЦБ резко уменьшил вложения средств в государственные облигации США и сейчас доля заимствований составляет менее 1%.

CША время от времени поднимают потолок госдолга, последний раз это было сделано в конце прошлого года.

Вопрос госдолга всегда был предметом оживленных дискуссий американских экономистов. Несмотря на то, что многие согласны с тем, что долг нужен, так как стимулирует экономический рост, но он может дойти до точки, где превратится в проблему: придется сокращать государственные программы и повышать налоги.

Как отмечают американские СМИ, дискуссия о потолке американского долга возобновилась при президентстве Джо Байдена. Часть экономистов опасается, что США со временим попадут в "долговую ловушку", когда высокий долг препятствует экономическому развитию государства, однако есть и те, кто считает, что США смогут позволить себе запустить "печатный станок", учитывая роль доллара как мировой валюты.

"Соединенные Штаты могут погасить любой долг, который они понесли, потому что мы всегда можем напечатать деньги, чтобы оплатить его. Таким образом, шансы дефолта равны нулю", - говаривал тогдашний глава ФРС Алан Гринспен.

Государственный долг напрямую связан с проблемой бюджетного дефицита: тратя больше, чем получая, США вынуждены покрывать долг за счет большего заимствования.

Как отмечалось в недавнем исследовании экспертного центра Council of Foreign Relations, ежегодный дефицит бюджета - главная проблема долга, начиная с основания США. Долг рос масштабными темпами после огромных расходов на оборону в послевоенные времена, и в 1946 году долг составил 100% ВВП США.

Однако несмотря на войны в Юго-Восточной Азии, экономический рост сокращал долговые обязательства. В 1974 году он достиг минимума и составил 24% ВВП. Но безумная гонка вооружений 1980 года стала началом нового долгового роста, и ситуацию помог стабилизировать экономический рывок, который США совершили в 1990-е годы при Билле Клинтоне. Экономическая политика того периода привела к четырехлетнему профициту бюджета и сокращению долга.

Проблема бюджетного дефицита резко обострилась при президентстве Джорджа Буша-младшего, и в этой связи размер американского долга увеличился на $6 трлн. На увеличение повлияли войны в Ираке и Афганистане. Когда к власти пришел Барак Обама, долг вырос еще на $8,5 трлн, а дефицит бюджета достиг $1 трлн. При президенте – республиканце Дональде Трампе размер госдолга США составлял $26,9 трлн. Трамп увеличил долг на $6,7 трлн в период с 2017 по 2020 финансовый год. Проблемой столь резкого увеличения долга стала борьба с пандемией.

Долг в глубокой заморозке

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "ФИНАМ" Ольга Беленькая напоминает, что при Трампе летом 2019 года потолок госдолга США был временно заморожен сроком на два года, и за это время он вырос с примерно $22 трлн до $28,4 трлн. После того, как летом прошлого года срок "заморозки" потолка госдолга закончился, после бурных дискуссий в Конгрессе США он был сначала временно повышен до $28,9 млрд, а в декабре прошлого года – до $31,4 трлн.

"Повышения потолка госдолга активно добивался Минфин США, т.к. без этого он не мог бы размещать новые выпуски гособлигаций для финансирования одобренных госрасходов, что привело бы к техническому дефолту США", - говорит Ольга Беленькая.

Увеличение государственного долга США с конца 2019 года почти на $7 трлн - результат беспрецедентных стимулирующих мер, предпринятых властями США для поддержки населения и бизнеса в период пандемии.

"В частности, речь идет о нескольких раундах прямых выплат населению, дополнительных пособиях по безработице, финансовой поддержке малого и среднего бизнеса. Они, действительно, позволили американской экономике быстро преодолеть спад и скачок безработицы, вызванные пандемией и связанными с ней ограничениями, однако, значительно ухудшили кредитные метрики США и стали одной из причин рекордной за почти 40 лет инфляции в крупнейшей экономике мира", - говорит Беленькая.

Как отмечает эксперт, если c 1990 по 2007 годы среднее отношение госдолга США к ВВП колебалось вблизи 60%, то в 2013 году оно превысило 100%, а в период пандемии 2020 года, по оценке МВФ, "пробило" 130% ВВП. "Это выше уровней долговой нагрузки США после Второй мировой войны, которые ранее считались абсолютными максимумами. Бюджетный дефицит США увеличился с 4,7% в 2019 году до рекордных 15% ВВП в 2020 году и лишь немного снизился с этого уровня в 2021 финансовом году (до 12,4% ВВП)", - говорит Ольга Беленькая.

Ситуация далека от опасной

Стоит отметить, что проблема внешнего долга США была одной из самых обсуждаемых тем еще в советской прессе. "Небольшой телевизор транслировал новости, в которых ведущий, брызгая ядом, уверял, что Европе осталось совсем недолго до краха, госдолг США достиг немыслимых размеров", - так описывает те времена в своем романе "Драма 11" писатель, автор детективных романов Бартоломей Соло.

Любит порассуждать об американском долге и экономист Сергей Глазьев: "Если вы посмотрите на графики - госдолг США идет вверх по экспоненте. В математике это называют режимом с обострением. Когда система входит в такой режим, она неизбежно разрушается. Американской гегемонии все равно придет конец - это объективный закон".

Однако, несмотря на алармистские настроения, руководитель направления "Макроэкономический анализ и финансовые рынки" ЦСР Наталья Сафина считает, что ситуация с госдолгом США "пока далека от опасной". В интервью РИА "Новости" она напомнила данные Всемирного Банка, которые отмечают, что доля расходов на обслуживание долга снизилась с 12% в 2019 году до 8,1% в 2020 году.

C этим согласна и руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ "ФИНАМ". По ее словам, увеличение долга компенсируется крайне низкой (по историческим меркам) стоимостью его обслуживания. Это происходит благодаря политике нулевых ставок ФРС и прямым выкупом этим ведомством гособлигаций в 2020-2021 годах. Это позволяет Минфину США обслуживать и рефинансировать госдолг без проблем, говорит Ольга Беленькая.

Однако эксперт видит и риски в будущем: "В то же время в долгосрочном плане, с учетом отрицательных реальных доходностей гособлигаций США и начинающегося ужесточения монетарной политики ФРС, которая может вернуть процентные ставки по доллару к более высоким значениям, ситуация выглядит не столь благополучно. Скорее всего, ФРС при повышении ставки придется принимать во внимание не только параметры инфляции и занятости, что непосредственно относится к ее мандату, но также уровень госдолга и бюджетных дефицитов США, так как рост доходности гособлигаций США до 3-4% уже может стать чувствительным с точки зрения увеличения расходов на обслуживание госдолга".

В США было время, когда государственный долг был полностью выплачен. Это произошло в 1835 году при президенте Эндрю Джексоне, которого многие в мире знают по изображению на 20-долларовых банкнотах. "Ликвидация государственного долга была личной проблемой для Джексона", - отмечает в своем исследовании американский портал History.com. Джексону действительно удалось выплатить весь долг страны, cведя его практически к нулю.

Правда, это длилось совсем недолго, и вскоре долг вновь стал расти. А память о Джексоне сохранилась на одной из самых популярных американских купюр в $20. Взгляд у американского президента на ней слегка удивленный, видно, его пугает, сколько должна Америка.

Комментарии

Palindrom 03.02.22 10:30
Исправте про потолок госдолга с "$31,4 млрд" на "$31,4 трлн".
Загружаем...