Южнокорейские акции: что нужно знать инвестору

Рассказы об экономических успехах стран Южной и Юго-Восточной Азии дают инвесторам повод серьезно задуматься о вложениях в ценные бумаги эмитентов из стран этого региона. Особенно сильно проявляется интерес к компаниям из Южной Кореи — страны, сумевшей, по мнению специалистов, совершить экономическое чудо, превосходящее японское и китайское. Многие российские частные инвесторы тоже не прочь приобрести южнокорейские акции. Что же нужно знать инвестору из России об этих ценных бумагах?

Почему акции южнокорейских компаний могут быть интересны инвесторам из России

Республика Корея — не самое крупное в мире государство (107-е место по площади, 27-е — по численности населения). В 2023 году экономика страны находится на 12-й позиции по номинальному ВВП с показателем в 1,72 трлн долларов США и на 14-й — по паритету покупательной способности (2,92 трлн долларов). При этом на каждого жителя страны приходится соответственно 32,25 и 53,736 тыс. долларов. Однако еще в 60-годы ХХ века страна ориентировалась исключительно на сельское хозяйство и с трудом решала проблему обеспечения населения продуктами питания.

На текущем этапе Южная Корея известна во всем мире высокотехнологичными производствами. Недаром она ежегодно удерживается в топах Bloomberg Innovation Index практически во всех номинациях. Да и в целом экономика страны демонстрирует неплохие показатели даже в современной сложной ситуации. Например, в постковидном 2021 году экономика показала увеличение ВВП более чем на 166 млрд долларов.

Несколько сложнее складывается ситуация в 2022 и 2023 годах. Снижение потребительского спроса в мире повлекло за собой и проблемы в южнокорейской экономике, которая ориентирована на экспорт продукции. 2022 год вообще закончился с отрицательным результатом по приросту ВВП (-145 млрд долларов), а прогнозы роста на 2023-й уже скорректированы с 1,6% до 1,4%.

Несмотря на эти сложности, акции компаний из Южной Кореи остаются привлекательными для инвесторов. Для этого есть несколько причин:

1. Показатели южнокорейской экономики в целом выглядят намного лучше, чем, например, США и ведущих европейских стран. Это же в полной мере касается и большинства ведущих эмитентов ценных бумаг.
2. Численность населения Южной Кореи превышает население Испании, а уровень жизни там выше среднеевропейского. Это делает страну весьма привлекательным рынком сбыта и, конечно же, обеспечивает высокий потребительский спрос на товары местных производителей. В свою очередь, все это стимулирует рост компаний даже в условиях кризиса в мировой экономике.
3. Пандемия коронавируса, которая существенно повлияла на все мировые экономики и на связи между ними, для Южной Кореи прошла практически незаметно. Так, страна заняла последнее место в мире по уровню заболеваемости и смертности. В результате местные компании практически не понесли существенных потерь во время эпидемии и могут быстро вернуться к доковидному уровню по объемам производства и поставок продукции.
4. Республика Корея остается признанным мировым лидером в производстве электронной продукции, мобильных и сетевых технологиях. Это позволяет компаниям отрасли демонстрировать стабильные показатели практически в любых экономических ситуациях, добиваться роста выручки и прибыли.
5. Вона не относится к основным мировым валютам, однако на валютном рынке превосходит, например, шведскую крону. Ее оборот составляет порядка 2% от всего объема рынка. При этом курс относительно доллара США остается стабильным на протяжении почти 20 лет, что существенно снижает валютные риски инвестирования на южнокорейском рынке.

Таким образом, инвестирование в акции эмитентов из Южной Кореи может быть более привлекательным, чем вложения в европейские и американские ценные бумаги. Однако для российских инвесторов пока не все так просто.

На что обратить внимание российским инвесторам

Несмотря на привлекательность активов южнокорейского фондового рынка, российские инвесторы знают о нем чрезвычайно мало. Представлен он фактически единственной площадкой — Корейской фондовой биржей (Korean Stock Exchange, KSE, KRX). Торгуются на ней ценные бумаги более 2500 эмитентов, общая капитализация которых превышает 2 трлн долларов США. Лидерами по капитализации являются сегменты:

• электроника, микроэлектроника, полупроводниковые приборы — более 30% рынка;
• здравоохранение — порядка 10%;
• IТ — более 9%.

В топ входят также автомобиле- и судостроение. Значимые места на рынке занимают предприятия оборонной промышленности (Южная Корея имеет заметную позицию на мировом рынке вооружений).

Интересный факт! Корейская фондовая биржа пока не входит даже в первую десятку торговых площадок по обороту ценных бумаг и капитализации. Зато она стабильно занимает место в топ-3 в мире по количеству и объемам сделок с деривативами.

Основной индекс Корейской биржи KOSPI рассчитывается по данным акций всех компаний, прошедших листинг, причем без усреднения. Это приводит к существенно более высокой динамике в сравнении с традиционными индексами на других площадках, зато позволяет инвесторам более оперативно принимать решения

Лидером по капитализации ожидаемо является Samsung Electronics. Хотя этот показатель в разы меньше, чем у основного конкурента — Apple, южнокорейская компания находится в гораздо лучшем положении, поскольку не имеет значительных обязательств и даже располагает запасами свободных средств. Кроме того, привлекательности ей добавляет регулярная выплата дивидендов в размере порядка 3%. В отличие от американской компании, Samsung еще и самостоятельно занимается разработкой и производством большинства комплектующих, в том числе полупроводников (кстати, ей принадлежит почти 10% мирового рынка).

На заметку! Корейские производители полупроводников вынашивают планы по увеличению своей доли на этом рынке и собираются в течение 10 лет вложить в исследования, разработки и модернизацию производства почти 0,5 трлн долларов. Государство собирается оказывать им всестороннюю помощь, в том числе за счет смягчения налоговой политики. Поэтому акции компаний этого сектора выглядят чрезвычайно перспективно на средних и длинных горизонтах инвестирования.

Кроме Samsung Electronics, особый интерес в этой области представляют акции SK Hynix. Компания занимается разработкой и производством полупроводниковых компонентов, относящихся к наиболее востребованным, в том числе SSD, NAND и пр.

Вообще, привлекательным объектом для инвестиций могут стать акции практически всех известных южнокорейских компаний. В списке фаворитов у экспертов — Hyuindai Motor Company, LG Chem (химический бизнес LG), Samsung Biologics (биофармацевтика), Naver (крупнейший в Южной Корей провайдер доступа в сеть).

К сожалению, российским инвесторам большинство из этих акций недоступно. Их нет в листинге Санкт-Петербургской биржи, а брокерские компании пока не могут предоставить своим клиентам прямой доступ на KSE. Есть возможность инвестировать в акции корейских компаний, покупая ETF, торгующиеся на бирже в Санкт-Петербурге, или получить доступ на торги KRX со счетов иностранного брокера. Но и тот, и другой варианты доступны только квалифицированным инвесторам и сопряжены для российских участников рынка с серьезными рисками.

Квалифицированные инвесторы также могут покупать на СПБ Бирже акции и депозитарные расписки эмитентов из Южной Кореи, котирующиеся на американских биржах. В список входят:

• Coupang Inc., компания, занимающаяся электронной коммерцией;
• SK Telecom Co., крупнейший корейский оператор связи;
• Korea Electric Power, один из лидеров корейского рынка электроэнергетики;
• LG Display Co, подразделение LG, производящее комплектующие для бытовой электроники.

При этом даже квалам не следует забывать, что Южная Корея входит в список недружественных государств, что повышает риски (геополитические и санкционные) владения этими бумагами. Неквалифицированным инвесторам они вообще недоступны.

Таким образом, акции южнокорейских компаний могут представлять значительный интерес для российских инвесторов. Но в сложившейся ситуации доступ к ним ограничен. Покупать такие ценные бумаги могут только квалифицированные инвесторы, а список доступных на российских площадках активов весьма скуден. К тому же операции по открытию брокерских счетов в иностранных компаниях и совершению с этих счетов сделок с ценными бумагами также выглядят для россиян весьма рискованными. Очевидно, чтобы отдать должное акциям эмитентов из Республики Корея, придется ожидать нормализации геополитической обстановки.