«Юнипро» остается перспективным электроэнергетиком лишь в разрезе основной деятельности
«Юнипро» - тащим на Березовской ГРЭС. Вчера к концу дня геополитика потрепала нервы частным инвесторам. После сообщений о попадании ракет по территории Польши, рынок сильно пролили, после чего последовал откат. Пока все не улеглось, продолжим изучать отдельные истории.
Прошлый разбор компании у меня получился в негативном ключе. Компания обесценила активы Березовской ГРЭС на 18,2 млрд рублей, что в свою очередь привело к убытку по итогам полугодия. Сегодня пробежимся по результатам за 9 месяцев и посмотрим, что изменилось.
Итак, выручка компании за отчетный период увеличилась на 21,8% до 77,6 млрд рублей. Компания нарастила выработку электроэнергии за счет все той же Березовской ГРЭС. Значительный рост цен конкурентного отбора мощности (КОМ) в 2022 году внесло дополнительный вклад. Да и повышенные платежей по договору о предоставлении мощности (ДПМ) по блоку №3 Березовской ГРЭС позволяют еще пару лет рассчитывать на стабильный денежный поток.
На этом из позитивного все. Далее пробежимся по остальным показателям. Операционные расходы увеличились на 50,6% до 72,9 млрд рублей. По-прежнему в отчете висит обесценение активов на 20 ярдов. Именно это является причиной снижения более чем в два раза прибыли, которая составила 5,1 млрд рублей, против 12,6 млрд годом ранее.
Корректировка на неденежную статью расходов значительно улучшит восприятие, но сделаем мы это уже по итогам года.
Первой компанией, которая «вывела» из структуры акционеров недружественного собственника, стала Энел. О ней я писал отдельную статью на прошлой неделе. «Юнипро» похвастаться этим не может. Компания удерживает в себе долю в 83,7% немецкой Uniper и пока избавляться от нее не собирается.
Именно этот фактор способен дать необходимые триггеры к переоценке капитализации «Юнипро». А также позволить возобновить дивидендные выплаты, которые сейчас делать нет никакого смысла, ведь деньги уйдут в Германию.
«Юнипро» остается перспективным электроэнергетиком лишь в разрезе основной деятельности. Программа ДПМ по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС еще будет активна продолжительное время, а денежного потока, даже с учетом переоценок, достаточно для выплаты дивидендов. Однако инфраструктурный риск пока перевешивает и не позволяет говорить о покупках «Юнипро».
