Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка. Апрель был неспокойным месяцем на российском фондовом рынке. Вторая его половина ознаменовалась резким падением стоимости российских акций, которое было

Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка. Апрель был неспокойным месяцем на российском фондовом рынке. Вторая его половина ознаменовалась резким падением стоимости российских акций, которое было вызвано кризисом рублевой ликвидности (остатки на корсчетах банков снизились до $170-180 млрд.) и укреплением доллара в связи с ожиданиями повышения процентной ставки ФРС США (+1,56%). Снижение рубля после продолжавшегося более года его роста стало точкой отсчета для начала двухнедельного периода падения цен на российском рынке ценных бумаг. Рост доллара побудил часть рыночных участников, среди которых превалировали банки, открывать по нему длинные позиции. Однако это не привело к появлению дополнительных рублей на рынке, поскольку одновременно с этим ЦБ проводил активную стерилизацию избыточной денежной массы у банковских организаций. Стечение обстоятельств привело к тому, что в конце апреля спрос на деньги вырос до максимальных за 6 месяцев уровня, ставки по однодневным кредитам доходили до 35-38% годовых. Т.к. фактор высокой ликвидности на протяжении 4,5-месячного роста был ценообразующим, то изменение конъюнктуры на денежном рынке негативно отразилось на стоимости российских компаний и их долгов. Для восстановления необходимого уровня ликвидности продавались наиболее ликвидные активы. Это объясняет тот факт, что продажи бумаг на фондовом рынке начались в секторе голубых фишек и до недавнего времени не затрагивали «второй эшелон». Новостной поток также способствовал падению цен, так в результате появления слухов о задержании М.Потанина, акции ГМК Норникель потеряли 20% за месяц. Акции ЮКОСа продолжили дешеветь на фоне неопределенности об окончательной сумме претензий налоговых органов к компании и методах их взимания. Столь значительное падение цен голубых фишек нашло отражение в динамике рыночного индекса. Индекс РТС уже потерял более 20% от своего максимального значения, зафиксированного 12 апреля. Рыночные ожидания пока остаются неясными в перспективе ближайшей недели. Рублевая ликвидность постепенно улучшается, ставки на денежном рынке упали. Это, наряду, с привлекательными ценовыми уровнями на рынке акций, ростом цен на нефть и прекращением роста курса доллара на FOREX, создает поддержку рынку. Но на рынке присутствуют факторы риска, связанные с претензиями государства к ряду компаний – флагманов российского рынка акций. В целом же, ожидания на конец мая – возвращение на 700 пунктов по индексу.