Является ли JPM привлекательной покупкой перед отчетом за первый квартал на фоне волатильной геополитической обстановки?

JPMorgan JPM планирует объявить финансовые результаты за первый квартал 2026 года 14 апреля. Как крупнейший банк США, его доходы тщательно анализируются для выявления сигналов о более широком финансовом секторе и служат индикатором для оценки результатов других банков за квартал.

Результаты JPM за 2025 год были впечатляющими, благодаря сильной деятельности в области инвестиционного банкинга (IB) и трейдинга, а также значительному росту кредитных карт и оптовых кредитов. Ожидается, что предстоящие квартальные результаты будут также сильными. Консенсус-прогноз Zacks для доходов в размере 48,2 миллиарда долларов предполагает рост на 6,4% по сравнению с прошлым годом.

На прошлой неделе консенсус-прогноз для доходов за первый квартал немного снизился до 5,41 доллара. Это указывает на увеличение на 6,7% по сравнению с уровнем предыдущего года, поскольку сильные результаты на капитальных рынках и умеренный спрос на кредиты предоставляют поддержку.

Тенденция пересмотра прогнозов

Источник изображения: Zacks Investment Research

У JPMorgan есть впечатляющая история удивительных доходов. Его доходы превысили консенсус-прогноз Zacks в каждом из последних четырех кварталов, при этом средний перевыполнение составило 7,75%.

История удивительных доходов

Источник изображения: Zacks Investment Research

Основные факторы, влияющие на доходы JPMorgan за Q1

Чистый процентный доход (NII): В первом квартале Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений. Это, вместе с хорошей кредитной ситуацией и стабилизирующимися затратами на финансирование/депозиты, вероятно, предоставило необходимую поддержку NII JPM. Согласно последним данным ФРС, спрос на коммерческие и промышленные кредиты и потребительские кредиты был впечатляющим в первые два месяца квартала, в то время как спрос на ипотечные кредиты был слабым.

Консенсус-прогноз Zacks для NII (по отчетности) в размере 25,6 миллиарда долларов предполагает рост на 10,1% по сравнению с прошлым годом.

Комиссии за инвестиционный банкинг (IB): Деятельность по заключению сделок была впечатляющей в первом квартале 2026 года, несмотря на конфликт на Ближнем Востоке и последующую неопределенность относительно его влияния на экономику в последнем месяце квартала. Хотя объем глобальных слияний и поглощений (M&A) снизился по сравнению с прошлым годом, стоимость сделок возросла, так как крупные транзакции доминировали на рынке.

В отличие от прошлого года, когда объявление президента Трампа о тарифных планах «Дня освобождения» привело к засухе сделок на несколько месяцев, на этот раз компании признали, что волатильность — это часть жизни, и им придется вести бизнес в таких условиях. Снижение капитальных затрат и акцент на масштабе и интеграции ИИ способствовали M&A. Также лидерство JPMorgan в этой области, вероятно, способствовало увеличению комиссий за консультации.

Первый квартал показал достойную активность IPO, с улучшением объема размещений, несмотря на меньшие числа компаний, выходящих на рынок. С другой стороны, объем выпуска облигаций на глобальном уровне был стабильным. Таким образом, рост комиссий за андеррайтинг JPM (которые составляют почти 60% от общего объема комиссий IB) ожидается сильным в предстоящем квартале.

Руководство ожидает, что комиссии IB вырастут на среднем уровне подросткового процента в первом квартале 2026 года, потенциально стремясь к высокому подростковому уровню.

Консенсус-прогноз для доходов IB (в сегменте CIB) в размере 2,9 миллиарда долларов предполагает рост на 28% по сравнению с предыдущим годом.

Доходы от рынков: Активность клиентов и рыночная волатильность были высокими в первом квартале. Основные факторы, повлиявшие на торговый бизнес в квартале, включали изменяющиеся ожидания в отношении ИИ, растущую геополитическую напряженность, особенно опасения по поводу Ближнего Востока и риска нефтяного шока, постоянные опасения по поводу инфляции и неопределенности в отношении монетарной политики ФРС. Волатильность была высокой на фондовых рынках и других классах активов, включая товары, облигации и иностранные валюты. Таким образом, JPMorgan, вероятно, зафиксировал значительный рост доходов от рынков (которые составляют почти 20% от общих доходов компании) в этот раз.

Руководство ожидает, что доходы от рынков в первом квартале вырастут на уровне среднего подросткового процента по сравнению с прошлым годом.

Консенсус-прогноз для доходов от фондовых рынков составляет 4,77 миллиарда долларов, что предполагает рост на 25% по сравнению с предыдущим годом. Консенсус-прогноз для доходов от фиксированных доходов составляет 6,78 миллиарда долларов, что указывает на рост на 16%.

Комиссии за ипотечное кредитование: Первый квартал был сложным для ипотечного кредитования. Он характеризовался высокими ипотечными ставками, колеблющимися на уровне 6,0-6,5%, и низкой доступностью. Хотя объем покупок столкнулся с давлением из-за ограничений по инвентарю, активность по рефинансированию немного возросла по сравнению с низкими показателями 2025 года. Таким образом, ожидается, что JPMorgan зафиксирует умеренный рост комиссий за ипотечное кредитование в предстоящем квартале.

Консенсус-прогноз для ипотечных комиссий и связанных доходов в размере 327,3 миллиона долларов предполагает увеличение на 17,7% по сравнению с уровнем предыдущего года.

Расходы: План JPMorgan по выходу на новые рынки через открытие отделений, который уже реализуется, наряду с усилиями по расширению ассортимента продуктов, вероятно, привел к увеличению операционных расходов в первом квартале. Также инвестиции в технологии для укрепления цифровых предложений могли привести к повышению затрат.

Качество активов: JPMorgan, вероятно, отложил значительную сумму денег на потенциальные просроченные кредиты на фоне сложной операционной обстановки, отмеченной конфликтом на Ближнем Востоке и опасениями, связанными с рынками частного кредита.

Консенсус-прогноз для непроизводительных кредитов в размере 10,62 миллиарда долларов предполагает рост на 23,2% по сравнению с прошлым годом. Консенсус-прогноз для непроизводительных активов в размере 11,18 миллиарда долларов предполагает рост на 22,7%.

Что показывает наша модель для JPMorgan

Согласно нашей проверенной модели, шансы на превышение доходов JPMorgan в этот раз высоки. Сочетание положительного Earnings ESP и рейтинга Zacks #1 (Strong Buy), #2 (Buy) или #3 (Hold) увеличивает шансы на превышение доходов. Это имеет место здесь, как видно ниже.

У JPMorgan есть Earnings ESP +1,32%. Вы можете открыть для себя лучшие акции для покупки или продажи до их объявления с помощью нашего фильтра Earnings ESP.

В настоящее время JPM имеет рейтинг Zacks #3. Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 здесь.

Ценовая производительность и оценочный анализ JPMorgan

Акции JPMorgan показали слабую производительность в первом квартале, отстав от индекса S&P 500. Акции отставали от Citigroup C, но показывали лучшие результаты, чем Bank of America BAC.

Ценовая производительность Q1 26 JPM

Источник изображения: Zacks Investment Research

Citigroup собирается объявить квартальные результаты в тот же день, что и JPMorgan, в то время как Bank of America представит свои результаты за первый квартал 2026 года 15 апреля.

Акции JPM выглядят немного дорогими по сравнению с отраслью. В настоящее время акции торгуются с прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль (P/E) за 12 месяцев в размере 13,47X, что выше, чем в отрасли — 12,80X.

Коэффициент цена/прибыль F12M

Источник изображения: Zacks Investment Research

Кроме того, акции JPM торгуются с премией по сравнению с Citigroup и Bank of America. В настоящее время у Citigroup прогнозируемый P/E составляет 10,63X, в то время как у Bank of America прогнозируемый P/E — 10,90X.

Доходы JPMorgan за Q1 проверят устойчивость

JPMorgan хорошо позиционирован, чтобы воспользоваться своими масштабами, разнообразным бизнес-миксом и ведущими рыночными позициями в ключевых сегментах. Его приобретение First Republic Bank в 2023 году продолжает укреплять финансовые показатели, в то время как расширение региональных отделений и усилия по кросс-продажам должны поддержать будущее развитие. Хотя эти инициативы могут удерживать расходы на высоком уровне, они также укрепляют конкурентные преимущества банка и долгосрочные перспективы роста.

Однако волатильный характер капитальных рынков, вероятно, будет сдерживать рост доходов от комиссий, а постоянные проблемы с качеством активов могут оставаться предметом беспокойства.

Инвесторы должны внимательно следить за комментариями руководства о том, как геополитические риски и рыночная волатильность повлияли на результаты, и как компания планирует ориентироваться в текущей среде. Любые пересмотры прогнозов JPMorgan на 2026 год по NII, IB, непроцентным расходам и качеству активов будут особенно важны с учетом недавних макроэкономических событий. Более широкие макроэкономические и политические тенденции, которые могут существенно повлиять на траекторию производительности компании, также должны быть тщательно рассмотрены.

Существующие акционеры могут удерживать акции JPM, учитывая их сильные фундаментальные показатели и доказанную устойчивость. Потенциальные инвесторы, с другой стороны, должны тщательно оценить эти факторы и оценить свою терпимость к риску перед началом новых позиций.

Бесплатный отчет: Получение прибыли от второй волны взрыва ИИ

Следующий этап взрыва ИИ готов создать значительное богатство для инвесторов, особенно тех, кто войдет в игру рано. Это добавит буквально триллионы долларов в экономику и революционизирует практически каждую часть нашей жизни.

Инвесторы, купившие акции таких компаний, как Nvidia, в нужное время, получили возможность получить огромную прибыль.

Но стремительный рост акций «первой волны» ИИ может скоро подойти к концу. Резкий восходящий тренд этих акций начнет выравниваться, оставляя экспоненциальный рост новой волне передовых компаний.

Отчет Zacks о Boom 2.0: Вторая волна раскрывает 4 компании, находящиеся под радаром, которые могут вскоре стать звездами следующего скачка ИИ.

Получите доступ к AI Boom 2.0 прямо сейчас, абсолютно бесплатно >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите здесь, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод