Является ли доходность 16% мечтой инвестора или слишком хороша, чтобы быть правдой?

Ключевые моменты

Доходность FS Credit Opportunities высока отчасти из-за распродажи, вызванной "SaaSpocalypse". Однако фонд не имеет высокой экспозиции к компаниям SaaS с высоким риском. Ультравысокая доходность фонда не является мечтой для инвесторов в доход, но и не кажется слишком хорошей, чтобы быть правдой. Закрытые инвестиционные фонды (CEF) популярны среди многих инвесторов в доход из-за своих привлекательных распределений. Инвесторы, жаждущие дохода, также часто предпочитают акции компаний по развитию бизнеса (BDC) по той же причине.

FS Credit Opportunities Corp. (NYSE: FSCO) предлагает два в одном. Это по сути BDC, завернутый в CEF. Фонд управляется Future Standards, глобальным управляющим альтернативными активами с активами под управлением в размере 86 миллиардов долларов.

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "Незаменимая монополия", предоставляющей критическую технологию, которая необходима как Nvidia, так и Intel.

Комбинированная доходность CEF/BDC в настоящее время превышает 16%. Является ли эта доходность мечтой для инвесторов в доход? Или она слишком хороша, чтобы быть правдой?

Определенно не мечта

Перейду прямо к делу. Ультравысокая доходность FS Credit Opportunities определенно не является мечтой для инвесторов в доход. Есть слишком много проблем, чтобы соответствовать этому высокому стандарту.

Во-первых, доходность распределения необычно высока в значительной степени из-за того, что цена CEF значительно упала. Цена акций FS Credit Opportunities сейчас примерно на 35% ниже своего пика в середине 2025 года.

Беспокойства о частном кредитном рынке, на котором работают BDC, возросли в последние месяцы. Озабоченность усилилась в связи с так называемой "SaaSpocalypse", распродажей акций SaaS. Инвесторы беспокоились, что искусственный интеллект (ИИ) может разрушить бизнес-модели многих компаний SaaS. Акции BDC также пострадали, поскольку многие BDC предоставляют значительное финансирование разработчикам программного обеспечения.

Инвесторы в доход также не могут мечтать о FS Credit Opportunities после того, как совет фонда сократил распределение на 14% в начале этого месяца. Доходность CEF была еще выше до этого шага.

Но это не кошмар

Значат ли эти факторы, что FS Credit Opportunities является кошмаром для инвесторов в доход, а не мечтой? Я бы не стал так далеко заходить.

Около 78% активов CEF связаны с плавающими процентными ставками. Когда процентные ставки падают, доход FS Credit Opportunities также может уменьшиться. Эндрю Бекман, глава глобального кредитного отдела FS Credit Opportunities и управляющий портфелем, объяснил в пресс-релизе, объявляющем о недавнем сокращении распределения: "Поскольку процентные ставки снизились, мы считаем уместным скорректировать ежемесячное распределение в соответствии с текущей процентной средой".

Были ли другие более серьезные факторы, стоящие за сокращением распределения? Нет. Бекман заявил, что решение не было "вызвано качеством кредита или производительностью портфеля". Портфель FS Credit Opportunities показывает довольно хорошие результаты. Его невыполненные обязательства (кредиты, по которым заемщики задерживают платежи) остаются низкими, около 3%. Ежемесячное распределение CEF полностью покрывается чистым инвестиционным доходом.

Беспокойства о том, как разрушение SaaS-компаний ИИ может повлиять на FS Credit Opportunities, также могут быть преувеличены. На конец 2025 года фонд имел только 8,8% экспозиции к программному обеспечению и услугам. Ни одна программная компания не входила в десятку крупнейших активов CEF.

Бекман напрямую затронул "SaaSpocalypse" на конференц-колле по результатам четвертого квартала FS Credit Opportunities. Он признал, что поставщики программного обеспечения с низкими затратами на переключение и минимальной дифференциацией могут быть под угрозой из-за разрушения ИИ. Однако Бекман утверждал, что компании с "глубоко встроенными системами учета, уровнями безопасности и контроля, а также вертикальным программным обеспечением с обширными интеграциями и затратами на переключение, обусловленными соблюдением норм" могут извлечь выгоду из ИИ, а не быть заменены им. Он отметил, что FS Credit Opportunities фокусируется на компаниях, которые генерируют сильный денежный поток и имеют "защищенные бизнес-модели".

Проверьте свою терпимость к риску

Нет, доходность FS Credit Opportunities в 16% не является мечтой для инвесторов в доход. Однако она и не слишком хороша, чтобы быть правдой.

Если процентные ставки стабилизируются, этот CEF может выглядеть более привлекательно для многих инвесторов. Я подозреваю, что шансы на это сейчас лучше, чем были ранее в этом году. Конфликт с Ираном значительно поднял цены на нефть. Если кризис затянется, инфляция может снова возрасти. В этом сценарии Федеральная резервная система будет менее склонна к дальнейшему снижению процентных ставок.

Тем временем FS Credit Opportunities торгуется с дисконтом 31% к своей чистой стоимости активов (NAV). Я мог бы понять умеренный дисконт к NAV, но это, по моему мнению, отражает неоправданный крайний пессимизм в отношении фонда.

Следует отметить, что FS Credit Opportunities слишком волатилен для многих инвесторов в доход. Другие акции с высокими дивидендами будут лучшими выборами, если вы склонны к риску. Однако он может быть привлекательным для более агрессивных инвесторов. Проверьте свою терпимость к риску перед покупкой этого CEF.

Стоит ли сейчас покупать акции FS Credit Opportunities?

Прежде чем покупать акции FS Credit Opportunities, учитывайте следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов для покупки сейчас… и FS Credit Opportunities не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 513 407 долларов!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали 1 000 долларов в момент нашей рекомендации, у вас было бы 1 123 237 долларов!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 938% — это значительно превышает 188% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 18 марта 2026 года.

Кит Спитс имеет позиции в FS Credit Opportunities. Motley Fool не имеет позиций в каких-либо упомянутых акциях. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями и взглядами автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод