Является ли акция Realty Income покупкой, удержанием или продажей на фоне надежд на снижение ставки ФРС?

Realty Income O уже давно является основой сектора инвестиционных трастов в недвижимости (REIT), известным своей устойчивостью и твердой приверженностью к росту дивидендов. С портфелем более 15 600 объектов, расположенных по всей территории США и Европы, компания завоевала репутацию "Компании с ежемесячными дивидендами". Для инвесторов, ориентированных на доход, Realty Income часто представляет собой стабильность в неопределенном мире.

Более того, после того как процентные ставки удерживались на текущем уровне в течение нескольких месяцев, в последнее время на рынке возникли ожидания снижения ставок на предстоящем заседании FOMC в сентябре, при этом риски для рынка труда увеличиваются по сравнению с инфляцией. Этот сдвиг вызвал renewed focus на активах, генерирующих доход, таких как REIT, которые, как правило, выигрывают от более низких затрат на заимствования и улучшенной относительной привлекательности доходности при снижении ставок по казначейским облигациям.

С текущей доходностью 5,51% Realty Income опережает таких конкурентов, как Agree Realty Corporation ADC с 4,22% и Essential Properties Realty Trust, Inc. EPRT с 3,84%. Проверьте историю дивидендов Realty Income здесь.

С начала года акции Realty Income выросли более чем на 9%, обогнав акции, такие как Agree Realty и Essential Properties Realty Trust, а также индекс Zacks REIT и Equity Trust - Retail. Однако они несколько отставали от более широкого индекса S&P 500.

Тем не менее, вопрос остается: в условиях макроэкономических трудностей, как лучше позиционируются акции Realty Income — как купить, удерживать или продать? Чтобы ответить на это, давайте оценим результаты второго квартала 2025 года, надежность дивидендов и стратегию роста в контексте более широкой среды процентных ставок.

Результаты O за Q2: стабильные операции в смешанной среде

Во втором квартале 2025 года Realty Income показала стабильные результаты, несмотря на сложную экономическую обстановку. Заполняемость портфеля оставалась на уровне 98,6%, что свидетельствует о защитном характере ее модели тройного нетто-аренды. AFFO на акцию с комфортом покрывал дивиденды, и руководство подтвердило свои прогнозы на весь год. Арендная активность оставалась стабильной, поддерживаемая основными категориями розничной торговли, такими как магазины удобных товаров, продуктовые и дисконтные магазины.

Компания также подчеркнула свою дисциплинированную капитализацию, избирательно осуществляя приобретения, сохраняя при этом прочность баланса. С кредитными рейтингами класса А (A3/A-) и соотношением чистого долга к EBITDA 5,5X и средней сроком погашения долга 6,4 года, Realty Income имеет достаточно гибкости, чтобы пережить текущую среду и воспользоваться возможностями, как только затраты на заимствования снизятся.

Возможности роста Realty Income: за пределами розничной торговли США

Realty Income значительно расширила свои горизонты за пределы традиционной розничной торговли. В последние годы она вышла на рынок промышленности, игорного бизнеса и центров обработки данных, а также расширилась за пределами США в Великобританию и континентальную Европу. Эти шаги значительно увеличили ее адресный рынок до примерно 14 триллионов долларов, оставив значительное пространство для роста.

Значительные инвестиции, такие как Encore Boston Harbor и Bellagio Las Vegas, а также сотрудничество с Digital Realty для инвестиций в центры обработки данных, сигнализируют о намерении компании выйти на сектора с высоким долгосрочным потенциалом роста. Компания достигла рекордной активности по источникам во втором квартале на уровне 43 миллиарда долларов, что соответствует общему объему за весь 2024 год. Несмотря на рост, Realty Income оставалась высокоизбирательной, завершив лишь 2,7% сделок.

Надежность дивидендов Realty Income: основа тезиса

Самая убедительная причина, по которой инвесторы держат Realty Income, — это ее дивиденд. Компания выплатила 661 подряд ежемесячный дивиденд и увеличивала свои выплаты в течение 30 последовательных лет, закрепив за собой статус аристократа дивидендов S&P 500. Текущий годовой дивиденд в размере 3,228 доллара на акцию соответствует доходности около 5,5%.

Еще более впечатляющей является последовательность Realty Income через циклы. От краха доткомов и глобального финансового кризиса до пандемии компания поддерживала положительные операционные доходы каждый год с момента своего выхода на рынок в 1994 году. Эта устойчивость отражает как стабильность ее арендаторов, так и силу ее долгосрочной структуры аренды. Ее среднегодовой темп роста дивидендов с момента листинга на NYSE составляет 4,2%.

Фактор процентной ставки: ключевой катализатор для Realty Income

Как и для большинства REIT, процентные ставки являются критическим фактором для Realty Income. Растущие ставки уменьшают относительную привлекательность ее дивидендной доходности. Теперь, когда председатель ФРС открыл двери для снижения ставок, настроение в отношении REIT, похоже, улучшается.

Низкие затраты на заимствования приносят пользу Realty Income, делая приобретения более выгодными и улучшая устойчивость дивидендов. В то же время, среда с более низкими ставками сделает ее дивидендную доходность более привлекательной по сравнению с казначейскими облигациями.

Часть проблем Realty Income

Тем не менее, инвесторы должны умерить свои ожидания. Хотя снижение ставок является попутным ветром, оно может не вызвать значительного роста AFFO в краткосрочной перспективе, учитывая экономическую неопределенность и узкие спреды на приобретения.

Более того, хотя руководство увеличило свои прогнозы объемов инвестиций на 2025 год до примерно 5 миллиардов долларов и повысило нижний предел своего прогноза AFFO на акцию (4,24–4,28 доллара по сравнению с 4,22–4,28 доллара, указанных ранее), его прогноз включает 75 базисных пунктов потенциальных потерь от аренды, что выше, чем его исторический опыт. Значительная часть этих кредитных потерь связана с арендаторами, привлеченными через сделки по слиянию и поглощению, которые компания завершила в последние годы.

Корректировки прогнозов O и оценка

Корректировки прогнозов отражают несколько смешанную тенденцию. Хотя консенсусные прогнозы по скорректированным фондам от операций (AFFO) на акцию за третий квартал немного увеличились за последние два месяца, аналогичные прогнозы на полный 2025 и 2026 год немного снизились за тот же период.

Акции Realty Income торгуются по прогнозируемому коэффициенту цена-FFO на уровне 13,44X, что ниже среднего значения по сектору розничной торговли REIT в 15,12X и на уровне трехлетнего медианного значения. Акции O также в настоящее время торгуются с разумной скидкой по сравнению с такими отраслевыми конкурентами, как Agree Realty Corporation и Essential Properties Realty Trust. Эта разница в оценке может быть не так благоприятна, как кажется. Agree Realty торгуется по прогнозируемому коэффициенту цена-FFO на уровне 16,43X, в то время как EPRT торгуется по 15,62X.

Итог по Realty Income

Привлекательность Realty Income основана на трех столпах: стабильности, доходе и дисциплинированном росте. С диверсифицированной базой арендаторов, прочным балансом и надежной историей ежемесячных дивидендов, она остается одной из самых надежных REIT на рынке. Ее экспозиция к арендаторам, предоставляющим основные услуги, и инвестиционный рейтинг баланса предлагают надежную основу для долгосрочной стабильности доходов. Расширение в новые сектора и регионы расширяет ее долгосрочные возможности роста, в то время как потенциальные снижения ставок ФРС предоставляют краткосрочный катализатор.

Тем не менее, учитывая ее справедливую оценку и умеренные перспективы роста, Realty Income в настоящее время не выделяется как сильная возможность для покупки, равно как и ее стабильный дивиденд и защитный профиль не делают ее кандидатом на продажу. Таким образом, Realty Income лучше всего рассматривать как удержание — якорь для портфелей, ориентированных на доход, но не источник значительных приростов капитала в краткосрочной перспективе.

В настоящее время Realty Income имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Примечание: Все, что связано с доходами, представленное в этом обзоре, представляет собой фонды от операций (FFO) — широко используемый показатель для оценки результатов работы REIT.

Акции квантовых вычислений готовы к росту

Искусственный интеллект уже изменил инвестиционный ландшафт, и его слияние с квантовыми вычислениями может привести к самым значительным возможностям создания богатства нашего времени.

Сегодня у вас есть шанс позиционировать свой портфель на переднем крае этой технологической революции. В нашем срочном специальном отчете "За пределами ИИ: Квантовый скачок в вычислительной мощности" вы обнаружите малоизвестные акции, которые, по нашему мнению, выиграют в гонке квантовых вычислений и принесут огромные прибыли ранним инвесторам.

Получите отчет бесплатно сейчас >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать 7 лучших акций на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод