Является ли 20% рост процедур ISRG новым нормой или пиком?
Результаты третьего квартала Intuitive Surgical (ISRG) возобновили длительные обсуждения о прочности его движущей силы роста. Общее число процедур da Vinci и Ion увеличилось на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в третьем квартале 2025 года, ускорившись примерно с 18% роста в первой половине года. Этот показатель впечатляет — но главный вопрос для инвесторов заключается в том, является ли этот темп устойчивым или отражает краткосрочный пик, вызванный продуктовыми циклами и временными эффектами.
С положительной стороны, смешение процедур подчеркивает прочность доходов. Процедуры da Vinci увеличились на 19%, в то время как объемы Ion возросли на 52%, при этом рост охватывает доброкачественную общую хирургию, гинекологию, колоректальную хирургию, торакальную хирургию и международные рынки. Руководство подчеркнуло, что da Vinci 5 уже обеспечивает более высокую степень использования по сравнению с системами предыдущего поколения Xi, при этом использование da Vinci в США стало положительным после того, как оставалось на прежнем уровне в начале года. Повышение эффективности системы — большая автономия хирурга, интегрированная инсуфляция и улучшения рабочего процесса — позволяют больницам поглощать больше объемов без пропорционального расширения капитала, что является мощным рычагом в условиях ограниченных возможностей.
Тем не менее, руководство признало наличие анекдотических свидетельств о том, что некоторые плановые процедуры, возможно, были перенесены на более ранний срок в июле и августе на фоне неопределенности вокруг финансирования Medicare и динамики страхования, даже если данные третьих сторон еще не подтвердили этот эффект. Международный рост также немного выиграл от изменений в расписании праздников, что добавило примерно одну процентную пункту положительного эффекта.
Тем временем, количество бариатрических процедур продолжает снижаться на высокие однозначные проценты, испытывая давление из-за принятия GLP-1, и хирурги не могут предсказать, когда объемы стабилизируются. Хотя бариатрия составляет менее 3% от общего числа процедур da Vinci, эта категория напоминает о том, что не весь хирургический спрос защищен от терапевтической замены. Кроме того, бюджетные ограничения больниц — особенно за пределами США — и изменения в макро-здравоохранительной политике могут со временем ослабить капитал и динамику использования.
Рост числа процедур ISRG на 20% кажется поддерживаемым подлинным использованием и технологическими достижениями; однако поддержание этого темпа будет зависеть от дальнейшего принятия da Vinci 5, компенсирующего волатильность выборочных процедур и участков слабого спроса.
Обновление по конкурентам
Zimmer Biomet (ZBH) сильно полагается на свою стратегию робототехники для ускорения принятия ROSA, стремясь возобновить рост. ZBH неоднократно подчеркивала, что ROSA является центральной частью ее дифференцированного "клиенториентированного технологического набора", сочетая робототехнику без КТ с навигационными инструментами, такими как OrthoGrid, для удовлетворения разнообразных потребностей хирургов.
В третьем квартале ZBH отметила свой самый сильный квартал капитальных вложений в робототехнику за более чем год, при этом в США более половины имплантов коленного сустава выполняются с использованием ROSA, что на 400 базисных пунктов выше по сравнению с началом года. ZBH ожидает, что предстоящие улучшения, такие как ROSA с OptimiZe, с упрощенным интерфейсом и кинематической выравниванием, углубят проникновение на рынок АСЦ и конкурентных клиентов.
Stereotaxis (STXS) добивается значительного прогресса с помощью своей платформы роботизированной хирургии GenesisX, следующего поколения, предназначенной для расширения доступа к роботизированным процедурам электрофизиологии. Во втором квартале 2025 года GenesisX от Stereotaxis получил одобрение CE Mark в Европе, и первая коммерческая система была произведена, ожидается получение разрешения FDA позже в этом году.
Начальные установки в больницах запланированы в Европе в 2025 году, за которыми последует полный запуск в США и ЕС в 2026 году. GenesisX разработан для того, чтобы избежать дорогостоящего строительства лабораторий, снижая барьеры для принятия. С постоянными операционными расходами во втором квартале на уровне 6 миллионов долларов, Stereotaxis планирует дисциплинированное реинвестирование в расширение команды продаж и повторяющиеся доходы от катетеров для поддержки коммерциализации.
Ценовая производительность, оценка и прогнозы ISRG
Акции ISRG выросли на 8,1% за последние шесть месяцев по сравнению с ростом на 14,8% для отрасли.
С точки зрения оценки, Intuitive Surgical торгуется с прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль 60,4, что выше среднего по отрасли. Однако это все еще ниже его пятилетнего медианного значения 71,52. ISRG имеет оценку Value Score D.
Консенсус-прогноз Zacks для прибыли Intuitive Surgical в 2025 году подразумевает рост на 17,9% по сравнению с уровнем прошлого года.
В настоящее время акции имеют рейтинг Zacks #2 (Покупка). Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.
Zacks называет 10 лучших акций на 2026 год
Хотите заранее узнать о наших 10 лучших рекомендациях на весь 2026 год? История показывает, что их показатели могут быть впечатляющими.
С 2012 года (когда наш директор по исследованиям Шераз Миан взял на себя ответственность за портфель) по ноябрь 2025 года акции Zacks Top 10 Stocks выросли на +2530,8%, что более чем в четыре раза превышает рост S&P 500 на +570,3%.
Теперь Шераз просматривает 4400 компаний, чтобы выбрать 10 лучших тикеров для покупки и удержания в 2026 году. Не упустите свой шанс попасть в эти акции, когда они будут выпущены 5 января.
Будьте первыми, кто узнает о новых 10 лучших акциях >>
Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет "7 лучших акций на следующие 30 дней". Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.
Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.
Источник nasdaq.com, автоматический перевод