Ярослав Грицко, Инвестиционная компания "УНИВЕР". Акции региональных телекомов действительно показали завидные результаты. Акции Уралсвязьинформа и присоединяемых компаний показали более высокие

Ярослав Грицко, Инвестиционная компания "УНИВЕР". Акции региональных телекомов действительно показали завидные результаты. Акции Уралсвязьинформа и присоединяемых компаний показали более высокие темпы роста по сравнению с остальными (например с «Северо-Западным телекомом»). По моему мнению, это плата за относительно бесконфликтно проведённую реструктуризацию (занижение цен выкупа акций самим Обществом в расчёты брать не будем. Как заявляли все без исключения руководители Обществ электросвязи, которым был задан вопрос: «Чем Вы объясняете занижение реальной стоимости выкупа акций у несогласных с ходом реорганизации акционеров?», - мы получали приблизительно следующий ответ: «Это невыгодно Обществу…». Оставляю данный ответ без комментариев. Еще в ноябре прошлого года мы обращали внимание своих Клиентов на тот факт, что при текущих ценах на Уралсвязьинформ (порядка 0,0087) и на Уралтелеком (ао) (4 $/акцию и коэффициент обмена - порядка 604 акций URSI за одну акцию URTC), приобретая бумаги Уралтелекома и обменивая их (сроки обмена не более 4-6 месяцев), покупатель получал премию порядка 30% в абсолюте, так как 0,0087*604 = 5,25. К слову, этот же подход справедливо применить к привилегированным акциям Уралтелекома. При сложившейся практике (привилегированная акция не должна стоить менее 50% от обыкновенной) для более-менее ликвидных инструментов мы получаем стоимость URTC (прив) = 2,625 + дивидендные выплаты, то есть вполне прогнозируемый доход с минимальными рисками (по крайней мере, уж точно с рисками ниже, нежели при проведении спекулятивных операций с «фишками»). Однако, реальность превзошла все наши ожидания. В текущем моменте я бы порекомендовал зафиксировать полученные прибыли из следующих соображений: 1. Практически 100 % рост; 2. При таких ценовых всплесках, активно начинает работать скупка акций у населения (то есть предложение на продажу достаточно сильно возрастает); 3. Премии по URTC по отношению к URSI уже нет. Текущая по URSI 0,0137 * 604 = 8,27 (последние сделки по Уралтелекому (обычка) = 8,10 – 8; (преф) = 3,80 – 3,55 ). То есть премии уже не наблюдается, при гораздо меньшей ликвидности. Таким образом, наши рекомендации по Уралтелекому и Уралсвязьинформу – продавать. В случае если кто и собирается участвовать в этом шоу дальше – наши рекомендации сохранять длинные позиции скорее в Уралсвязьинформе чем в акциях Уралтелекома (ликвидность всё-таки выше). Отрадно, что российский рынок акций всё более зависит от внутренних фундаментальных показателей отдельно взятого Общества. Просторов для поиска пока хватит всем... Удачных всем трейдов!