Ярослав Грицко, ИК «УНИВЕР». Программа «3+3» реформирования РАО «ЕЭС» Приблизительно год в нашей небольшой компании нет лимитов на покупку акций «РАО ЕЭС» из-за дополнительных рисков, связанных

Ярослав Грицко, ИК «УНИВЕР». Программа «3+3» реформирования РАО «ЕЭС» Приблизительно год в нашей небольшой компании нет лимитов на покупку акций «РАО ЕЭС» из-за дополнительных рисков, связанных с ее реструктуризацией. Решение было правильным, потому что акции показали удивительную слабость относительно индекса РТС. Падение курсовой стоимости порядка 70% нам показалось неоправданным, и в конечном итоге, мы стали инвесторами с балансовой ценой около 3,25 руб./акцию. Но, видимо, нам придётся ещё раз на своих шишках, вернее «ЛОСЯХ», повторить урок о том, что все изменения учтены в цене стока. Сейчас я говорю о программе «3+3». Оказывается, что из 10 объединяющих генерирующих компаний (ОГК) миноритариям достанется только 4. Остальные будут переданы в управление «стратегическим иностранным инвесторам», также им достанутся опционы на выкуп части акций этих ОГК. Каким образом в России отбираются эти «иностранные стратегические инвесторы» повторяться не буду, но опыт для миноритариев ПЛАЧЕВНЫЙ, потому что про 6 из 10 ОГК миноритарные акционеры уже могут забыть. Крупнейшие потребители энергии -- промышленные предприятия -- получат преимущественное право в выкупе станций с мощностью не более 5 млн. кВт. Приходится не сомневаться в лоббистских способностях и наработанных деловых связях наших крупных промышленников. Нетрудно догадаться о коммерческих интересах предпринимателей относительно этих станций: стремление получить данную собственность за наименьшую цену (вполне здравое желание) и установить трансфертные тарифы на электроэнергию в отношении принадлежащих им предприятий (беда только в том, что это расходится с интересами миноритарных акционеров). Ярким примером может послужить история с «ОНАКО» и «Оренбургнефтью». Прибыль после приобретения данных компаний ТНК и «Сибнефтью» упала в 32!!! раза. То есть прибыли, ровно, как и дивидендов, миноритарные акционеры данных предприятий, боюсь, уже не увидят. Местные власти не возражают против трансфертных цен (ежегодно Сибнефть перечисляет достаточно во внебюджетные фонды по «договорённости..»). Акционеры «Сибнефти» получили от владения данным активом около $ 132 млн.. У нашей компании есть печальный опыт участия в реорганизациях, а именно зависимых обществ «Связьинвеста». Мнения миноритарных акционеров не спрашивали, потому что реорганизация шла в интересах более крупных компаний (в интересах ПТС за счёт присоединяемых более мелких компаний с меньшим административным ресурсом. Никаких иллюзий относительно предстоящей реструктуризации мы не испытываем. Соответственно, «ЛОСЬ», пойманный нами в награду за то, что нарушили выбранный ранее торговый план и установленные лимиты, надеюсь пойдёт нам на пользу. Желаю всем удачных трейдов! Придерживайтесь выбранных Вами торговых планов, господа!