Яндекс: замедление роста выручки компенсируется повышением рентабельности
29 октября «Яндекс» представит финансовые результаты за III квартал 2026 г. Мы ожидаем увеличения выручки на 14,7% г/г, до 420 млрд руб., и роста скорректированной EBITDA на 30,6% г/г, до 102 млрд руб. Рентабельность EBITDA, по нашим оценкам, повысится на 3 п. п., до 24,3%, прежде всего благодаря улучшению эффективности «Городских сервисов».
| Показатель | III кв. 2025 | III кв. 2026П | Изменение |
| Выручка, млрд руб. | 366,1 | 420,0 | +14,7% |
| Скорр. EBITDA, млрд руб. | 78,1 | 102,0 | +30,6% |
| Рентабельность EBITDA | 21,3% | 24,3% | +3,0 п. п. |
Основным сдерживающим фактором останется замедление рекламного рынка. Во II квартале выручка «Поисковых сервисов и ИИ» увеличилась на 9% г/г, до 137,4 млрд руб., и мы ожидаем сохранения умеренных темпов роста направления. При этом основным драйвером EBITDA вновь выступят «Городские сервисы», прибыльность которых повышается благодаря улучшению экономики «Такси» и электронной коммерции. Последняя во II квартале впервые вышла на положительную скорректированную EBITDA.
Дополнительную поддержку окажут финансовые и корпоративные технологические сервисы, выручка которых во II квартале выросла на 51% и 29% г/г соответственно. Мы ожидаем сохранения двузначных темпов роста благодаря расширению финансовых продуктов, облачных сервисов и решений на основе ИИ.
Мы сохраняем рейтинг «Покупать» с целевой ценой 5 125,18 руб. на горизонте 12 месяцев. Несмотря на возросшие инфраструктурные риски, фундаментальная привлекательность компании, на наш взгляд, сохраняется.
Главным вопросом отчетности станут последствия октябрьских повреждений дата-центров в Сасово, Калуге и Владимире. На результаты III квартала эти события напрямую не повлияют, однако могут увеличить расходы на восстановление инфраструктуры и ограничить развитие отдельных направлений в IV квартале и 2027 г. Поэтому особое внимание инвесторов будет приковано к обновленным прогнозам менеджмента.
Используйте для торговли подсказки от ИИ. Он даст рекомендации по выбору активов и оптимизации состава виртуального портфеля, подготовит аналитику и прогнозы по движению цен выбранных вами ценных бумаг. Портфель можно изменять столько раз, сколько потребуется. Никаких ограничений и обязательств.
Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 27.10.2026.
Комментарии