«Яндекс» vs Google — кто эффективнее зарабатывает
Alphabet на прошлой неделе отчитался за II квартал, Яндекс выпустил свой отчет сегодня. Интересно сравнивать, ведь по сути, бизнес-модели двух компаний имеют много общего: ставка на развитие ИИ, поисковая система, решения для бизнеса.
Пройдемся по результатам бизнес-направлений обеих компаний:
- У Google Search выручка +17% (до $63,3 млрд). У Яндекса поисково-рекламный сегмент вырос на 9% г/г, темпы ускорились на 10 п.п. относительно I квартала. Доходы направления от рекламы выросли на 10,3% — быстрее рынка digital-рекламы в РФ.
- Главный страх инвесторов (что ИИ заменит поисковик и убьет рекламную модель) не оправдывается. Новая технология не замещает, а только усиливает и создает новые инструменты монетизации.
- Облачные и B2B-сервисы — второй драйвер. И Google Cloud, и Yandex B2B Tech растут высокими темпами и наращивают маржинальность, среди драйверов – рост спроса на ИИ-сервисы, информбезопасность и облака. Отдельно можно отметить продолжающийся рост использования токенов бизнес-клиентами. Например, у Яндекса потребление токенов через API на платформе Yandex AI Studio по итогам 2 квартала составило 398 млрд токенов — это на 70% больше, чем за весь прошлый год.
А вот дальше самое интересное для нас как для инвесторов — разница в цене этого роста.
Alphabet потратил на CapEx $44,9 млрд только за квартал (преимущественно в ИИ-инфраструктуру), свободный денежный поток компании ушёл в минус, а прогноз капзатрат на 2026 год повысили до $195–205 млрд.
Яндекс исторически развивается по менее капиталоёмкой модели. При этом он конкурировал с Google, Uber и Netflix 20 лет, делая продукты под российский рынок с большей эффективностью затрат. Цифры это подтверждают: скорр. EBITDA Яндекса за II кв. выросла на 35% до 89 млрд руб., рентабельность показателя поднялась до 23% (+3,1 п. п.).
Наконец, Яндекс начинает активнее возвращать капитал акционерам. Уже идёт байбэк на сумму до 50 млрд руб., а послезавтра (31 июля) совет директоров рассмотрит предложение о дивидендах — 110 руб. на акцию за I полугодие.
Выходит, что при сопоставимых темпах роста поискового бизнеса и облаков Яндекс пока выглядит более сбалансированной историей: эффективнее тратит на развитие и при этом делится деньгами с акционерами.
Будем продолжать следить за обеими компаниями.
Комментарии