«Яндекс» - совершенство без изъянов?

«Яндекс» сегодня представил отчет за 2 квартал. Выручка за квартал увеличилась на 16%, за полугодие - на 19%. Компания также подтвердила прогноз по выручке на 2026 год, ожидается рост примерно на 20%. Ключевой момент – дивиденды, менеджмент вновь рекомендует 110 рублей на бумагу. На этом фоне акция растет почти на 4%. 

Многие эксперты считают «Яндекс» одним из фаворитов на российском рынке акций. Но так ли тут все радужно? Стоит ли покупать акции компании? Есть ли здесь какие-то подводные камни? Узнали у экспертов.

Результаты и прогнозы радуют

Эксперты позитивно оценивают результаты компании за 1 полугодие. «По всем основным показателям они оказались выше наших ожиданий», - отмечает Алексей Головинов, главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал». «Чистая прибыль в 93,4 млрд рублей несопоставима с прошлогодними 5,4 млрд и вдобавок включает разовый доход от продажи Авто.ру в 25,7 млрд; корректная база — скорректированная прибыль 82,2 млрд рублей, рост на 90%», - отмечает эксперт.

Дмитрий Лозовой, аналитик ФГ «Финам», обращает внимание на то, что долговая нагрузка остается минимальной.

Павел Веревкин, начальник отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс», считает, что основным позитивным фактором стало улучшение экономики городских сервисов: EBITDA сегмента во 2К26 выросла до 34,4 млрд руб. с 12,8 млрд руб. годом ранее. Ключевым источником прибыли группы по-прежнему остаются Поиск и ИИ, EBITDA которых составила 63,7 млрд руб., добавляет эксперт. 

Компания сохраняет прогноз по росту выручки примерно на 20% по итогам 2026 года, а скорректированная EBITDA, согласно прогнозам менеджмента, по итогам года будет на уровне около 350 млрд рублей. С учетом сезонно более сильного второго полугодия данный прогноз выглядит достижимым, отмечает Павел Веревкин. По итогам первого полугодия компания уже выполнила около 46% годового ориентира по EBITDA, добавляет эксперт.

Алексей Головинов считает годовой прогноз менеджмента «Яндекса» асимметричным. «Чтобы выйти на заявленные 20% роста выручки по году, результаты второго полугодия должны ускоряться, особенно по сегменту «Поисковые сервисы и ИИ». Ориентир по EBITDA в 350 млрд рублей, наоборот, выглядит достижимым с запасом: на оставшиеся 187,8 млрд нужен рост порядка 20% год к году против фактического 41% за первое полугодие. Иными словами, мы бы ожидали скорее недобора по выручке при уверенном исполнении по прибыли — и для акционера это, пожалуй, вполне приемлемый расклад», - поясняет эксперт.

Фокус смещается

«Яндекс» больше не хочет расти любой ценой, считает Илья Радченко, автор телеграм-канала «Лимон на чай». «Раньше они «заливали» деньгами любую идею, лишь бы обороты росли. Теперь главное — прибыль. Это как переключиться с «купи всё» на «купи только то, что выгодно». Если получится, бизнес станет более здоровым и предсказуемым», - отмечает эксперт. 

Также он обращает внимание на то, что источники прибыли компании меняются. «Поиск уже не тянет, как раньше. Его рост почти остановился, зато он всё ещё приносит основные деньги. Эти деньги тратят на новые сервисы, старые сервисы кормят новые, и это даёт запас прочности на годы вперёд. Доставка и маркетплейс наконец-то перестали «гореть». Раньше еда и товары приносили убытки, а теперь вышли в ноль. Оборот замедлился, зато бизнес стал живым. Если научились зарабатывать на доставке сейчас, дальше можно будет увеличивать прибыль без дикого роста цен. Финансовые сервисы растут как на дрожжах. Плюс 51% — это очень быстро. «Яндекс» может стать не просто поисковиком, а целым финансовым супермаркетом для миллионов людей, и это может приносить огромные деньги в будущем», - рассказывает Радченко.

Эксперт также отмечает огромные траты компании на ИИ и беспилотные автомобили: «Сейчас это «чёрная дыра» для денег, но без этого в будущем не выжить. Когда их технологии заработают по-настоящему, «Яндекс» сможет сильно снизить свои расходы и обогнать конкурентов лет через 3–5. Беспилотные машины пока убыточны. За полгода сожгли больше 11 миллиардов. Но это как саженец: сегодня поливаешь, завтра собираешь яблоки. Когда-нибудь это может стать отдельным большим бизнесом, как такси или облачная инфраструктура».

«Денег у компании куча, долгов почти нет. 300 миллиардов в запасе и практически нулевая задолженность. Это даёт «Яндексу» свободу — можно пережить любые кризисы, покупать другие компании или ждать, когда ставки по кредитам упадут, чтобы брать дешёвые займы для роста», - резюмирует эксперт.

Дивидендная история компании

Редомициляция «Яндекса» состоялась в 2024 году. Тогда нидерландская Yandex N.V. полностью вышла из состава акционеров группы, а сама сменила название на Nebius Group. С тех пор на Московской бирже торгуется МКПАО «Яндекс», и тогда же началась дивидендная история компании.

Первые дивиденды составили 80 рублей на акцию. Несмотря на невысокую доходность решение компании стало практически сенсацией. И трижды компания выплачивала ровно такую сумму. За 2025 год выплаты акционерам составили 110 рублей на бумагу, за 1 полугодие 2026 года вновь рекомендована такая же сумма, дивидендная доходность на текущий момент около 3%. 

При цене 3 950 руб. дивиденды на уровне 110 рублей соответствуют доходности около 2,8%, выплата выглядит посильной с учетом 82,2 млрд руб. скорректированной чистой прибыли за полугодие, считает Павел Веревкин.

Дивидендная доходность компании небольшая, но в ИТ-секторе далеко не все компании распределяют прибыль хотя бы раз в год, отмечает Наталья Мильчакова, аналитик Freedom Global.

По мнению Дмитрия Лозового, дивидендный сценарий по «Яндексу» выглядит очень сильным и существенных подводных камней в нем нет: выплата 110 рублей на акцию обеспечена устойчивым ростом бизнеса, а не разовыми факторами.

Все выше и выше

Акции компании сейчас стоят чуть больше 4000. С середины июля бумага демонстрирует восстановление после провала до 3143 рублей. Эксперты видят потенциал для дальнейшего роста. «Сегодня бумага прибавляет больше 4%, а с годовых минимумов выросла уже на 28%. С оглядкой на финансовые результаты, совершенно очевидно, что динамика полностью оправдана», - отмечает Алексей Головинов.

Дмитрий Лозовой считает акции «Яндекса» привлекательными для покупки, поскольку компания сочетает высокие темпы роста, улучшение рентабельности и формирование регулярной дивидендной истории. «Наша рекомендация — «Покупать», целевая цена составляет 5 884,7 руб. за акцию», - добавляет эксперт. 

При цене 3 950 руб. и прогнозной EBITDA на 2026 год в 350 млрд руб. акции «Яндекса» торгуются примерно на уровне 4,5x EV/EBITDA 2026E, это существенно ниже среднего исторического уровня за 2022–2025 годы — около 8x, обращает внимание Павел Веревкин. «Сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции «Яндекса». Сильная динамика EBITDA, расширение маржи, подтверждение годового прогноза и низкая долговая нагрузка поддерживают инвестиционный кейс. Не меняем среднесрочный целевой таргет в 6 000 руб. за акцию, что предполагает потенциальный рост около 52% к текущей цене», - рассказывает эксперт.

Наталья Мильчакова, подтверждает целевую цену акции «Яндекса» на горизонте года в размере 5000 руб. с рейтингом «покупать». 

По мнению аналитиков «Альфа-Банка», акции «Яндекса» в фаворитах на 3 квартал. Целевая цена на год – 5370 рублей. 

По оценкам аналитиков «Цифра брокер», таргет по акциям «Яндекса» — 5304 рубля (рекомендация – «покупать»).

А что думает ИИ: «Яндекс» демонстрирует сильные финансовые результаты и рост ключевых показателей, что является положительным знаком для инвесторов. Не тратьте время на ручной сбор данных по ценным бумагам — мы уже сделали всё за вас. Используйте «AI-скринер» с интеллектуальным анализом российского и иностранных рынков, чтобы ускорить принятие решений и избежать неточностей.