"Яндекс" - сильные тренды в выручке

Яндекс в пятницу, 27 октября, представит результаты за 3К23 по GAAP.

• Мы прогнозируем рост выручки за 3К23 на 47% г/г (до RUB 196 млрд), рост скорректированной EBITDA на 23% г/г (до RUB 24.6 млрд) при рентабельности 13% (-1 п.п. к/к, -2 п.п. г/г), и рост скорректированной чистой прибыли на 10% г/г (до RUB 5.5 млрд).

Сегмент «Поиск и Портал» (главным образом доходы от рекламы), как мы предполагаем, по-прежнему поддерживал рост консолидированной выручки и EBITDA благодаря изменениям в конкурентной среде в прошлом году и работе компании над улучшением рекламных инструментов. Мы тем не менее прогнозируем некоторое замедление роста к/к, поскольку влияние фактора конкуренции начнет постепенно исчерпываться. Мы также прогнозируем в сегменте некоторое уменьшение рентабельности г/г — и это ключевая причина ожидаемого снижения рентабельности по консолидированной EBITDA г/г. Это, по нашему прогнозу, обусловлено более активными инвестициями в сегмент по сравнению с более консервативным подходом годом ранее.

• Мы также прогнозируем, что компания продолжила демонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электронной коммерции, мобильности и доставки — органически и с учетом того, что инвестиции в сегмент электронной коммерции, вероятно, остались высокими. Вместе с тем возможно некоторое снижение к/к убытка по EBITDA сегмента в процентах от выручки.

Мы прогнозируем сильные тренды в выручке, что должно поддержать рост скорректированной EBITDA. Результаты могут подтвердить фундаментальный потенциал роста Яндекса (наша рекомендация — «Покупать»), а ключевым фактором неопределенности по-прежнему остается обсуждаемая корпоративная реструктуризация.