"Яндекс" остается одним из ключевых объектов для вложений при замедлении экономики

«Яндекс» отчитался за второй квартал 2026 г. Выручка превысила прошлогодний результат на 16%, при этом рост издержек удалось удержать в пределах 11%. Основные моменты ниже.

В сегменте «Поисковые сервисы и ИИ» выручка вновь вернулась к росту, увеличившись год к году на 9%. Скорректированная EBITDA в годовом сопоставлении прибавила 12%. Во втором по значимости сегменте «Райдтех» (такси) годовой рост немного замедлился, до 15%, однако EBITDA выросла благодаря тому, что операционные расходы остались на уровне прошлого года. При этом в сегментной отчетности зафиксировано увеличение убытков по направлениям «Автономные технологии» и «Прочие сервисы и инициативы».

Ключевой вехой стал выход подразделения электронной коммерции на безубыточный уровень с показателем EBITDA 400 млн руб. Также примечательно, что значительно сократился убыток сегмента доставки.

Разовый позитивный момент — доход от продажи актива Авто.ру в размере 25,7 млрд руб., который Яндекс отразил во II квартале.

Компания сохранила прогноз по росту выручки в 2026 г. на 20% г/г и росту скорректированной EBITDA на 25% г/г, до 350 млрд руб., что подтверждает эффективность фокуса на контроле издержек как главного драйвера рентабельности.

Менеджмент предложил совету директоров выплатить дивиденды за I полугодие 2026 г. в размере 110 руб/акц. (дивдоходность 2,8%). Также в рамках программы обратного выкупа компания приобрела 3,3 млн акций на сумму 12,5 млрд руб., что составляет около 3,3% акций в свободном обращении.

Влияние

Даже в условиях замедления экономики диверсифицированный бизнес компании сохраняет двухзначные темпы роста. Хотя размер EBITDA от электронной коммерции достаточно небольшой (лишь 400 млн руб.), важен именно уход от убытка. Также порадовало резкое снижение убытка сегмента доставки. Однако не исключаем, что часть расходов из сегментов электронной коммерции и доставки была перенесена в «прочие сервисы» для улучшения отчетных показателей основных направлений. 

Свободный денежный поток генерируют основные бизнес-сегменты — «Поисковые сервисы» (включая онлайн-рекламу) и «Райдтех» (такси). Это ресурс, который компания использует для финансирования экспериментов в убыточных сегментах и развития новых продуктов.

Оценка

Яндекс остается одним из двух наших фаворитов в технологическом сегменте, наравне с Хэдхантером. Рост выручки (хоть и замедляющийся) и текущий уровень контроля над издержками в целом позволяют компании наращивать прибыль.