"Яндекс" может показать неплохую динамику годовых показателей

Яндекс в пятницу, 25 апреля, раскроет результаты за I квартал 2025 г. и проведет телеконференцию для инвесторов в 13:00 МСК.

• Мы ждем увеличения выручки на 33% к аналогичному периоду предыдущего года, до 304 млрд руб. На этом фоне скорректированная EBITDA, по нашим оценкам, выросла на 27% до 47,9 млрд руб. при рентабельности 15,7%.

• Наш прогноз предполагает рост выручки чуть медленнее предыдущего квартала, а по EBITDA — чуть быстрее.

• Динамика в сегменте «Поиск и портал» могла замедлиться на фоне, вероятно, меньшей активности рекламодателей из-за высоких процентных ставок. Но даже с учетом этого фактора мы полагаем, что выручка продолжила активно расти во всех сегментах.

• Мы закладываем снижение рентабельности по EBITDA на 1 п.п. к аналогичному периоду предыдущего года из-за инвестиций в сегменте прочих инициатив и расходов корпоративного центра.

• Мы прогнозируем увеличение скорректированной чистой прибыли на 5% до 22,6 млрд руб. c рентабельностью 7.4%. Рост прибыли, вероятно, отстал от EBITDA из-за низкой базы сравнения по налоговым расходам.

Оценка. Наш прогноз темпов роста выручки и EBITDA за квартал близок к целям Яндекса по году. В целом ждем неплохой динамики показателей, несмотря на не самую благоприятную макросреду.

Влияние. У нас «Позитивный» взгляд на акции Яндекса. Акции торгуются по 12,2х P/E на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025 г., что, на наш взгляд, привлекательно, учитывая перспективы роста прибыли компании.