«Яндекс» - в черновике соглашения о разводе половина текста скрыта, а потенциальные женихи не в курсе, что они в шорт-листе

«Яндекс» - в черновике соглашения о разводе половина текста скрыта, а потенциальные женихи не в курсе, что они в шорт-листе.

РБК накопал отрывочные сведения о разделе бизнеса Яндекса. Подробностей много, попробую их как-то систематизировать.

1. Yandex N.V. (Нидерланды) и Аркадий Волож хотят учредить 100%-ю дочку в Калининграде (офшор на о. Октябрьский). Т.е. у российского бизнеса (поиск, реклама, медиа, такси, доставка и др.) планируется сохранить голландские корни.

2. В период с весны до осени 2023 года Yandex N.V. планирует продать новому инвестору 51% российской дочки за $4 млрд, ненамного ниже рыночной стоимости.

3. В списке желаемых покупателей - практически весь российский список Forbes - от Потанина до Керимова и Бакальчук, всего называют 20 чел. Но факт переговоров пока признает только Потанин (явно вошел во вкус).

4. Управление российской дочкой должно перейти к "фонду менеджеров", включая Кудрина. У фонда сохранится "золотая акция", с 2019 года гарантирующая принятие важных корпоративных решений.

5. В качестве отступных Волож хочет $300-400 млн на содержание вывезенной в Израиль команды (беспилот, облачные технологии и др.).

Что светит миноритарию в результате преобразований?

В уравнении пока слишком много неизвестных. Появление определенности может неплохо добавить к цене Яндекса, но сама по себе неопределенность - большой риск.

Не факт, что предлагаемый сценарий одобрит правкомиссия. Готовится юридическая база под принудительные переезды, с конвертацией расписок в локальные акции. Яндекс - особый случай, но и с ним могут поступить так же.

Для акционерных прав миноритариев вариант с автоконвертацией - плюс, иначе - опять голландский офшор с риском нарушения цепочки владения, например, из-за санкций на НРД.

Купивший 51% не будет 5 лет допущен к управлению, единственный мотив - купить очень дешево.

Сделка может развалиться из-за цены: зачем платить $4 млрд, если у всех перед глазами примеры выкупа с большим дисконтом (тот же Тинькофф). Желание Воложа получить $400 млн может так и остаться желанием, что также может сказаться на сделке.

Источник