Хеджирование инвестиционного портфеля с помощью золота может быть полезно инвесторам
Золото традиционно ассоциируется с инструментом потенциального хеджирования во время экономических спадов, поэтому неудивительно, что популярный биржевой товар за 2020 год вырос на 27%, что позволило зафиксировать самое активное ралли с 2010 года. В статье мы разбираемся в том, как золото ведет себя во время рецессии и почему оно может быть полезно инвестору в ближайшей перспективе.
Что важно знать: Последние 50 лет золото демонстрировало лучшую доходность во время кризисов, чем акции, облигации и US T-Bills (казначейские векселя). Пандемия 2020 года в этом плане - не исключение.
Сохранение политики нулевых ставок, а также ряд других факторов могут поддержать рост золота в долгосрочной перспективе.
Что говорит история? С 1971 года инвесторы США пережили семь экономических спадов. Во время рецессий средняя доходность вложений в золото составляла 20,19%, что гораздо выше доходностей других классов активов в эти периоды, включая акции США, казначейские векселя, корпоративные облигации и доллар США. Кроме того, золото сумело обеспечить положительную доходность и превзойти другие биржевые товары во всех этих периодах, за исключением краткого периода 1990-1991 годов.
Доходность золота и других классов активов во время экономических кризисов США
| Кумулятивная доходность, % | ||||||||
| 1937-75 (%) | 1980 (%) | 1981-82 (%) | 1990-91 (%) | 2001 (%) | 2007-09 (%) | 2020 (%) | Средняя доходность (%) | |
| Золото | 83,67 | 19,97 | 3,32 | -0,49 | 3,44 | 19,16 | 12,28 | 20,19 |
| Акции США | -17,57 | 16,39 | 15,74 | 7,18 | 7,28 | -35,08 | -3,74 | -3,48 |
| Корпоративные облигации | -0,98 | 4,6 | 42,73 | 8,32 | 6,78 | 2,68 | 2,55 | 9,53 |
| Краткосрочные казначейские векселя США | 9,72 | 7,5 | 34,4 | 858 | 5,34 | 8,43 | 6,09 | 11,44 |
| Доллар США | -0,5 | 0,3 | 11,5 | 1,66 | 4,36 | 5,53 | -0,42 | 3,2 |
| Биржевые товары | 31,76 | 9,99 | 2,16 | 27,02 | -26,4 | -39,8 | -27,19 | -3,21 |
Изучая поведение золота на других циклических фазах (график 1), можно заметить, что в среднем золото хорошо себя чувствует и вне кризисных периодов: среднемесячная доходность золота положительна на всех четырех стадиях полного цикла, а в периоды восстановления экономики США золото показывало положительную доходность, не отставая от других защитных активов, таких как казначейские векселя и доллар США.
Среднемесячная доходность золота в различные фазы экономического цикла (%)
Есть ли потенциал роста стоимости золота? Один из вопросов, которые задают сегодня инвесторы: насколько оправдана текущая стоимость золота? Сейчас золото стоит 1 882 доллара за тройскую унцию. Согласно прогнозу Goldman Sachs, опубликованному в середине августа 2020 года, цена может вырасти до 2 300 долларов за унцию в перспективе 12 месяцев.
При этом во второй половине 2020 года мы наблюдаем те же драйверы роста золота, которые двигали вверх его стоимость после кризиса 2007-2008 годов. Среди них: высокий аппетит к риску у инвесторов, низкие процентные ставки, а также опасения по поводу усиления инфляционного давления в ответ на фискальные и монетарные стимулы. Кроме того, учитывая отрицательную корреляцию золота по отношению к доллару США, рост его стоимости могут спровоцировать ожидания по дальнейшему ослаблению резервной валюты.
На графике 2 показано движение цен на золото в периоды восстановления экономики США после предыдущей рецессии (2007-2009) и текущей (2020). После падения рынков в 2008 году цена на золото прибавила 107% к 2011 году, что резко контрастирует с текущим ростом в размере 19% с начала кризиса 2020 года. Хотя это и не гарантирует, что золото будет демонстрировать те же результаты, что и в прошлом, это тем не менее напоминает, что золото способно расти в среднесрочной и долгосрочной перспективе - даже в условиях, когда экономика США восстанавливается.
Доходность золота после кризиса 2007-2009 годов и в 2020 году
Таким образом, хеджирование инвестиционного портфеля с помощью золота может быть полезно инвесторам.