X5 показала ожидаемое ослабление результатов
Один из крупнейших российских ритейлеров — Х5 опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2026 года:
- Выручка выросла на 9,9% год к году и составила 1,3 трлн рублей.
- Чистая прибыль снизилась на 28,9%, до 21,2 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли — 1,6% против 2,5% годом ранее.
- Операционная прибыль снизилась на 3,7% до 44,9 млрд рублей.
- Скорр. EBITDA снизилась на 2,4%, до 77 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA — 6% против 6,75% годом ранее.
- Расходы выросли на 16,5%, до 240,6 млрд рублей или 18,7% от выручки.
- Чистый долг к концу периода составил 310,6 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA — 1,08х (до применения МСФО).
- LFL-продажи выросли на 4,2% при росте среднего чека на 3%.
Результаты оказались ожидаемо слабыми после операционного отчета и немного хуже наших ожиданий: замедление выручки сочетается со снижением EBITDA и заметным падением чистой прибыли на фоне роста финансовых расходов. Маржа находится под давлением высоких расходов на персонал на фоне дефицита кадров и доставки из-за роста доли онлайн-продаж. При этом долговая нагрузка остается умеренной, а основной операционный бизнес продолжает расти — LFL-продажи увеличились. На наш взгляд, текущее давление на рентабельность носит скорее временный характер, поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции X5 на фоне потенциала восстановления маржинальности и дальнейшего роста бизнеса к концу года.
Наш таргет по акциям X5 — 3943 (покупать).
Комментарии