WuXi AppTec выглядит недооцененной после коррекции

После локальной просадки мы повышаем рейтинг акций WuXi AppTec до «Покупать» с сохранением целевой цены CNY 107,1, потенциал роста — 10,4%.

Просадка акций WuXi AppTec в феврале — марте 2026 г. была вызвана очередной волной рыночной нервозности из-за продвижения в США обновленных поправок к закону Biosecure Act, которые усилили риски принудительного разрыва контрактов с американскими фармгигантами. На этот негатив наложилась общая коррекция азиатского сектора в рамках фиксации прибыли. 

Вместе с тем изменения в нормативной базе в текущем году не несут прямого запрета для американских биофармкомпаний на заключение контрактов с WuXi — закон предполагает переходный период, и наиболее жесткие последствия могут наступить не раньше 2032 г. Компания в текущем году продолжит исполнять действующие контракты и заключать новые. Вышедшая в конце марта отчетность за 2025 г. оправдала наши ожидания, ключевые финансовые показатели продемонстрировали уверенный рост. После недавней просадки акции WuXi AppTec выглядят фундаментально недооцененными и торгуются с дисконтом 10,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

WuXi AppTec — компания, расположенная в КНР, специализируется на контрактных исследованиях и производстве для фармацевтики и биотеха, представляет собой интегрированную платформу с открытым доступом и предлагает полный цикл решений: от открытия молекул до разработки и коммерческого производства. В компании работает более 38 тыс. сотрудников. Штаб-квартира расположена в Шанхае.

WuXi AppTec ведет деятельность по трем ключевым направлениям: химическая фарма, тестирование, биологические препараты. WuXi Chemistry (химия) — ключевое направление бизнеса, обеспечивающее около 80% совокупной выручки компании. Предоставляет контрактные услуги по разработке новых лекарств: от открытия до коммерческой реализации. Уникальная модель WuXi AppTec предлагает комплексное решение, объединяющее контрактные исследования, разработки и производство под одной крышей. WuXi Chemistry обслуживает более 2 400 клиентов из числа фармацевтических и биотехнологических компаний.

Заинтересовали акции WuXi AppTec? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах. 

По итогам 2025 г. выручка WuXi AppTec составила 45,46 млрд юаней, показав рост на 15,8% г/г. Основной вклад обеспечил сегмент WuXi Chemistry, выручка которого выросла на 25,5% г/г, до 36,47 млрд юаней, благодаря доминирующему положению в разработке малых молекул и двукратному росту мощностей для олигонуклеотидов и пептидов (сегмент TIDES). Сегмент WuXi Testing принес 6,92 млрд юаней (+4,1% г/г), в то время как бизнес WuXi Biology заработал 2,78 млрд юаней (+3,5% г/г). Чистая прибыль компании взлетела на 103% г/г, достигнув 19,15 млрд юаней. Столь значительный рост объясняется разовыми доходами от продажи активов (включая долю в WuXi XDC), а также опережающим ростом высокомаржинального подразделения пептидов.

В 2026 г. WuXi AppTec прогнозирует выручку от продолжающейся деятельности в диапазоне 51,3–53,0 млрд юаней (+18–22% по отношению к аналогичному показателю выручки 2025 г.).

Что касается корпоративных новостей, в 2025 г. WuXi AppTec завершила масштабную экспансию направления TIDES (пептиды и олигонуклеотиды), увеличив мощности по синтезу пептидов на 70%, что позволило удовлетворить ажиотажный спрос на препараты в области метаболических нарушений. Несмотря на геополитическое давление со стороны США (BIOSECURE Act), компания зафиксировала рост числа активных клиентов на 12%, до 6 000+.

К числу рисков для WuXi AppTec можно отнести риски, связанные с влиянием геополитики и решений Трампа на американскую клиентуру компании.

Аналитический отчет от 11 сентября 2025 г.

Аналитическая записка от 14 января 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 31.03.2026.

**Материал носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками. Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения подготовлены специалистами ФГ «Финам», отражают их профессиональное мнение, носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги / другие финансовые инструменты, либо осуществить какую-либо инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то что настоящий обзор составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни ФГ «Финам» не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним, а также за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам». Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения ФГ «Финам» категорически запрещено.