WuXi AppTec оперативно реализовала апсайд

После фазы динамичного роста мы понижаем рейтинг акций WuXi AppTec до «Держать» с сохранением целевой цены CNY 118,6, остаток апсайда — 2,8%.

Акции WuXi AppTec за период с нашего последнего обновления инвестиционной идеи, датированного 11 июня, то есть менее чем за две недели, поднялись в цене на 19% и практически отыграли указанный нами потенциал. Динамичному росту бумаги поспособствовала вера инвесторов в то, что включение WuXi AppTec в черный список министерства обороны США было ошибочным и что при любом раскладе оно не окажет ощутимого влияния на бизнес компании, на укрепление акций WuXi AppTec также повлиял их обратный выкуп, который активно реализовывался эмитентом в июне. После фазы бурного роста акции WuXi AppTec уже не выглядят фундаментально недооцененными — торгуются с дисконтом лишь 2,8% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

Хотите торговать акциями азиатских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» предоставляет квалифицированным инвесторам доступ к бумагам, торгуемым на Гонконгской, Шанхайской, Шэньчжэньской и Токийской фондовых биржах.

WuXi AppTec — компания, расположенная в КНР, специализируется на контрактных исследованиях и производстве для фармацевтики и биотеха, представляет собой интегрированную платформу с открытым доступом и предлагает полный цикл решений: от открытия молекул до разработки и коммерческого производства. В компании работает более 38 тыс. сотрудников. Штаб-квартира расположена в Шанхае.

WuXi AppTec ведет деятельность по трем ключевым направлениям: химическая фарма, тестирование, биологические препараты. WuXi Chemistry (химия) — ключевое направление бизнеса, обеспечившее 84% совокупной выручки компании за первое полугодие 2025 г.

WuXi AppTec сохраняет позитивный взгляд на будущее, несмотря на существующие регуляторные и геополитические риски, связанные с возможными изменениями в политике США и неопределенностью вокруг закона Biosecure. Несмотря на опасения по поводу закона Biosecure, активные контракты с WuXi AppTec в 2025 г. имели около 6 000 клиентов. Компания не жалуется на падение спроса на свои услуги даже в условиях непредсказуемой геополитической обстановки.

В июне 2026 г. министерство обороны США включило WuXi AppTec в список компаний, подозреваемых в связях с военными Пекина. Компании из списка не могут вести бизнес с американскими военными. Хотя эта новость краткосрочно ухудшила настроения инвесторов в отношении акций WuXi AppTec, факт включения в данный список не оказывает существенного влияния на бизнес компании, поскольку сотрудничество с армией США не является значимой статьей выручки.

WuXi AppTec остается одним из ведущих контрактных производителей и разработчиков для мировой фармацевтической индустрии, сотрудничает с крупными компаниями и играет важную роль в глобальной цепочке поставок. Нет сомнений в том, что международные фармкомпании продолжат сотрудничество с WuXi AppTec. Компания не имеет собственных разработок препаратов, поэтому не несет рисков по провалу исследований. Представители фармы и биотеха неизменно обращаются за контрактным проведением R&D и производства, поскольку у многих нет собственных мощностей либо их не хватает, и спрос на такие сервисы обречен на рост в долгосрочной перспективе.

В первом квартале 2026 г. выручка компании увеличилась на 28,8% и достигла 12,4 млрд юаней. По сегментам выручка химического направления выросла на 43,7%, от тестирования — на 27,5%, а от биологического — на 10,1%. Чистая прибыль выросла на 26,7%, до 4,7 млрд юаней.

Акции WuXi AppTec выглядят фундаментально недооцененными — эмитент торгуется c дисконтом 22,3% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM). К числу рисков для WuXi AppTec можно отнести риски, связанные с влиянием геополитики и дальнейших решений Трампа на американскую клиентуру компании.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 24.06.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».