Walmart против BJ's Wholesale: какой ритейлер является лучшей покупкой?

Ключевые моменты

Операционная прибыль Walmart растет значительно быстрее, чем выручка, поскольку новые высокомаржинальные источники прибыли масштабируются.

BJ's Wholesale демонстрирует впечатляющую динамику в цифровых продажах и доходах от членских взносов, но его валовая маржа на товары испытывает давление.

Оценка в конечном итоге делает одну из этих акций более устойчивой долгосрочной инвестицией, чем другую сегодня.

Если сравнить последние квартальные результаты Walmart (NASDAQ: WMT) и BJ's Wholesale Club (NYSE: BJ), одно отличие невозможно игнорировать. В своем фискальном четвертом квартале операционная прибыль Walmart выросла на 10,8% по сравнению с прошлым годом, что легко превысило рост выручки на 5,6%. В то же время BJ's увидел увеличение общей выручки на те же 5,6% в своем последнем квартале, но его операционная прибыль на самом деле снизилась на 0,2% по сравнению с прошлым годом.

Но у BJ's есть преимущество перед его гораздо более крупным конкурентом в одной важной области: оценка.

Создаст ли ИИ первого в мире триллионера? Наша команда только что выпустила отчет о компании, о которой мало кто знает, называемой "Незаменимая монополия", предоставляющей критическую технологию, необходимую как Nvidia, так и Intel. Продолжайте »

Итак, какая акция лучше для покупки сегодня: лучший оператор с высокой оценкой или более дешевый складской клуб?

Walmart: меняющийся профиль прибыли

Под ростом выручки Walmart на 5,6% в фискальном Q4 скрываются несколько основных факторов, указывающих на фундаментально улучшающийся бизнес.

Определяющим показателем стали стремительно растущие глобальные продажи электронной коммерции компании, которые увеличились на 24% по сравнению с прошлым годом и теперь составляют рекордные 23% от общей чистой выручки. Поддерживая эту цифровую силу, сопоставимые продажи в США (исключая топливо) выросли на 4,6%, что было обусловлено увеличением транзакций на 2,6%. Это доказывает, что Walmart по-прежнему привлекает реальный трафик, а не просто полагается на высокие цены.

Еще более важно, что источники выручки с самой высокой маржой растут быстрее всего. Глобальный рекламный бизнес Walmart увеличился на 37% по сравнению с прошлым годом в квартале, а сегмент рекламы в США, Walmart Connect, вырос на 41%. Кроме того, доходы от членских взносов увеличились на 15,1%.

Все эти основные факторы помогают объяснить, почему компания имеет такую высокую оценку. Ее бизнес трансформируется.

А затем есть Sam's Club.

Сегмент складского клуба Walmart показал рост сопоставимых продаж на 4% без учета топлива и рост электронной коммерции на 23% в квартале. И руководство отметило, что количество членов Sam's Club достигло рекордных уровней. Другими словами, инвесторы Walmart получают основной бизнес плюс концепцию склада, которая в настоящее время демонстрирует отличный цифровой и членский импульс.

Естественно, это сочетание требует премии. С акциями, торгующимися примерно по 44-кратному значению средней оценки корректировки прибыли на акцию руководства на фискальный 2027 год в диапазоне от $2.75 до $2.85, акции Walmart оценены на уровне совершенства. Это высокая множитель для любого ритейлера, что подразумевает, что компании необходимо поддерживать сильный импульс как в основном бизнесе, так и в инициативах с более высокой маржой, чтобы оправдать оценку акций.

BJ's: медленный рост за более дешевую оценку

Недавний фискальный четвертый квартал BJ's был солидным по некоторым направлениям.

Сопоставимые клубные продажи оператора складского клуба без учета бензина выросли на 2,6% по сравнению с прошлым годом, доходы от членских взносов увеличились на 10,9% до $129,8 миллиона, а сопоставимые цифровые продажи взлетели на 31%.

Кроме того, руководство подчеркнуло, что компания поддерживала уровень продления членства на уровне 90% и достигла 16-го подряд квартала роста трафика.

Существует также гораздо более простая оценочная аргументация для BJ's. С акциями, торгующимися всего по 21,5-кратному значению средней оценки корректировки EPS руководства на фискальный 2026 год в диапазоне от $4.40 до $4.60, оценка гораздо легче для понимания. Этот более низкий множитель оставляет значительно больше места для ошибок, чем премиальная цена Walmart.

Но несмотря на то, что его акции торгуются за долю от оценки Walmart, я не думаю, что это лучшая покупка.

Почему нет?

Хотя у BJ's хорошая цифровая динамика и надежные доходы от членства, ему не хватает высокомаржинальных рычагов Walmart. На самом деле, валовая маржа на товары BJ's снизилась примерно на 50 базисных пунктов в квартале из-за товарного микса — в частности, из-за перехода к товарам с более низкой маржой в сфере потребительской электроники — что способствовало незначительному снижению операционной прибыли. Руководство отметило, что расходы на продажу, общие и административные расходы также увеличились, в значительной степени из-за затрат на рабочую силу и аренду, связанных с новыми открытиями клубов.

BJ's не является плохим бизнесом; это просто модель, сильно зависимая от простого географического расширения и стабильного выполнения на существующих магазинах. У Walmart просто больше способов для победы.

Вердикт

В конечном итоге я рассматриваю Walmart как лучшую покупку сегодня.

Walmart обладает большим количеством способов увеличивать свою прибыль. Его преимущества в масштабе значительны, его цифровой импульс фундаментально меняет профиль маржи, а Sam's Club дает компании стратегическую экспозицию к национально масштабируемой модели склада. В конечном итоге стремительный рост высокомаржинальных потоков, таких как реклама и членские взносы, делает общий профиль прибыли Walmart гораздо более устойчивым.

Это не значит, что инвесторы могут игнорировать риск оценки. Текущая цена Walmart требует почти безупречного выполнения и оставляет очень мало пространства для маневра. Тем не менее, между двумя акциями Walmart выглядит как более устойчивый долгосрочный выбор.

Стоит ли сейчас покупать акции Walmart?

Прежде чем покупать акции Walmart, учтите следующее:

Аналитическая команда Motley Fool Stock Advisor только что определила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент… и Walmart не была одной из них. 10 акций, которые попали в список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $534,817!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,123,912!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 964% — это превосходящий рынок результат по сравнению с 192% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходы Stock Advisor на 6 марта 2026 года.

Дэниел Спаркс и его клиенты не имеют позиции в каких-либо упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции в Walmart и рекомендует ее. Motley Fool имеет политику раскрытия информации.

Мнения, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод