Walmart или Costco: кто сейчас выигрывает в современной розничной торговле?

Walmart Inc. WMT и Costco Wholesale Corporation COST являются двумя крупнейшими мировыми розничными компаниями, использующими масштабы, ценовую ценность и экосистемы, основанные на членстве, для привлечения стабильного трафика и сильного роста продаж. Walmart, с доходами за фискальный 2026 год, превышающими 713 миллиардов долларов и рыночной капитализацией около 974 миллиардов долларов, управляет широким омниканальным моделем, охватывающим массовую розничную торговлю, электронную коммерцию и рекламу. Costco, с рыночной капитализацией около 435 миллиардов долларов, работает по более узкой модели складского клуба, сосредоточенной на оптовой ценности и высокой лояльности членов.

Что делает WMT и COST сопоставимыми, так это то, что обе компании добиваются успеха, следуя схожей стратегии: низкие цены, сильные предложения собственных марок, эффективные цепочки поставок и растущие цифровые возможности. Обе также используют доходы, связанные с членством, для углубления лояльности и поддержки прибыльности. Это своевременное сравнение, потому что оба ритейлера работают в одинаковых условиях осторожных, но устойчивых потребителей, снижающейся инфляции и растущего спроса на удобство.

Причины для Walmart

Фундаментальные показатели Walmart отражают бизнес, который постепенно накапливает преимущества масштаба, улучшая прибыльность за счет более диверсифицированного дохода. Компания продемонстрировала солидную динамику продаж в четвертом квартале фискального 2026 года, с ростом доходов на уровне средних однозначных цифр и более быстрым ростом электронной коммерции – становящейся все более важной частью модели. Улучшенная дисциплина в управлении запасами, более богатый бизнес-микс и более жесткий контроль затрат помогают преобразовать динамику продаж в более высокую прибыльность.

Ключевой столп силы Walmart – это его омниканальная экосистема, где магазины также служат центрами выполнения заказов, что обеспечивает более быструю доставку и более низкие затраты. Компания продолжает наращивать долю рынка среди различных групп доходов, включая домохозяйства с более высоким доходом, что отражает улучшенный ассортимент, удобство и цифровые возможности.

Двигатели роста, такие как реклама, рынок и доходы от членства, быстро масштабируются, при этом реклама растет значительно, а доходы от членства увеличиваются двузначными темпами. Эти потоки с более высокой маржой структурно улучшают прибыльность и снижают зависимость от традиционных розничных маржей.

Операционно Walmart успешно реализует инициативы по повышению производительности, включая автоматизацию, интеграцию ИИ и эффективность цепочки поставок, что помогает компенсировать давление со стороны затрат и поддерживать расширение маржи. Сильное генерирование денежного потока также обеспечивает гибкость для реинвестиций и возврата акционерам, в то время как прогнозы предполагают продолжение стабильного роста как в продажах, так и в доходах.

Тем не менее, некоторые давления сохраняются. Потребители с низким доходом все еще испытывают финансовые трудности, а ассортимент товаров, неопределенность, связанная с тарифами, и изменчивость международного бизнеса могут создать краткосрочную волатильность. В целом, однако, Walmart выделяется как устойчивый ритейлер, ориентированный на масштаб, с улучшенным качеством доходов, множеством рычагов роста и сильной реализацией в сложной макроэкономической среде.

Причины для Costco

Сила Costco заключается в последовательности и дисциплине его операционной модели, которая продолжает генерировать устойчивый рост в различные экономические циклы. Во втором квартале фискального 2026 года чистые продажи выросли на 9,1%, в то время как сопоставимые продажи оставались сильными по регионам. Рост был вызван как увеличением трафика, так и большими суммами покупок, указывая на здоровый потребительский спрос и солидное вовлечение членов. Доходы также выросли двузначными темпами, демонстрируя способность Costco балансировать рост объема с жестким контролем затрат.

Основным отличием Costco является его модель, основанная на членстве, которая создает стабильный и высокомаржинальный поток доходов. Доходы от членских взносов выросли двузначными темпами в последнем квартале, поддерживаемые расширяющейся базой членов и предыдущими изменениями цен, в то время как уровень продления оставался исключительно высоким на основных рынках. Этот повторяющийся доход дает Costco гибкость поддерживать низкие товарные маржи, укреплять свое ценностное предложение и усиливать долгосрочную лояльность клиентов в условиях высокой конкуренции на рынке розничной торговли.

Ограниченная стратегия SKU Costco и сильный франчайзинг собственных марок Kirkland Signature дополнительно усиливают его покупательную способность и эффективность запасов, помогая поддерживать резкие цены и последовательное выполнение. Компания также управляет расходами с дисциплиной и добивается постепенного улучшения маржи. В то же время цифровая динамика остается сильной, с ростом продаж с цифровым обеспечением более чем на 21,8%, поддерживаемым более высоким трафиком, лучше персонализацией и партнерствами по доставке. Эти инициативы расширяют охват Costco, дополняя его высокоэффективную модель склада.

Тем не менее, у модели есть некоторые ограничения. Расширение маржи, как правило, скромное, учитывая ее философию, ориентированную на цену, а рост остается зависимым от поддержания высоких уровней продления и расширения складской площади. Внешние факторы, такие как тарифы и колебания цен на сырьевые товары, также могут создать краткосрочные давления.

В целом, Costco выделяется как высокоэффективный ритейлер с устойчивым спросом, предсказуемыми денежными потоками и подтвержденной способностью обеспечивать стабильный, высококачественный рост.

Как сравниваются оценки консенсуса Zacks для WMT и COST?

Аналитики Уолл-стрит выразили уверенность в WMT, повысив свои прогнозы по прибыли. Оценка консенсуса Zacks для текущего и следующего фискального года по прибыли на акцию (EPS) увеличилась на 0,7% до 2,89 доллара и на 0,9% до 3,25 доллара соответственно за последние 30 дней. Эти консенсусные оценки подразумевают рост по сравнению с предыдущим годом на 9,5% и 12,5% соответственно.

За последние 30 дней оценка консенсуса Zacks для текущего и следующего фискального года EPS Costco увеличилась на 0,6% до 20,32 доллара и на 0,9% до 22,32 доллара соответственно. Эти оценки указывают на темпы роста по сравнению с предыдущим годом примерно на 13% и 9,9% соответственно.

WMT и COST: Взгляд на прошлогоднюю динамику акций

За последний год акции Walmart выросли на 43,5%, в то время как акции Costco увеличились на 5,4%. В то время как Walmart значительно превзошел доходность сектора Zacks Retail – Wholesale, составившую 6,8%, Costco отстал от нее за тот же период.

WMT против COST: Взгляд на оценку акций

Walmart торгуется по прогнозному P/E 41,51, выше своего годового медианного значения 36,62, что отражает премию за его масштаб, устойчивый профиль доходов и улучшающийся микс от более высокомаржинальных растущих бизнесов. Costco торгуется по прогнозному P/E 45,68, ниже своего годового медианного значения 47,35, что указывает на то, что его премиальная оценка остается неизменной, но несколько менее растянутой, поддерживаемой стабильной реализацией, сильной экономикой членства и надежным ростом.

WMT против COST: Что выглядит лучше?

Обе компании, Walmart и Costco, остаются ритейлерами высокого качества с устойчивым спросом, сильной реализацией и долговременными конкурентными преимуществами, но они представляют собой разные способы достижения успеха в сегодняшней розничной среде. Costco предлагает непревзойденную последовательность, ценовую дисциплину и стабильность, основанную на членстве, что делает его надежным долгосрочным компаундером. Тем не менее, Walmart в настоящее время выделяется как более привлекательный выбор, учитывая его более широкие возможности для роста, более быстрое масштабирование высокомаржинальных бизнесов и улучшающийся профиль прибыльности. Его способность сочетать масштаб с инновациями в электронной коммерции, рекламе и омниканальном выполнении дает ему более динамичную траекторию роста на данном этапе.

Обе компании, Walmart и Costco, в настоящее время имеют рейтинг Zacks #3 (Удержание). Вы можете ознакомиться с полным списком акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) здесь.

Только что выпущено: Топ-10 акций Zacks на 2026 год

Поторопитесь – у вас еще есть возможность рано войти в наш список из 10 лучших тикеров на 2026 год. Отобранный директором исследований Zacks Шеразом Мианом, этот портфель стал поразительно и последовательно успешным.

С момента его создания в 2012 году до ноября 2025 года Топ-10 акций Zacks выросли на +2530,8%, что более чем в четыре раза превышает +570,3% индекса S&P 500.

Шераз отобрал 10 лучших компаний из 4400, охваченных рейтингом Zacks, которые стоит купить и держать в 2026 году. Вы все еще можете быть среди первых, кто увидит эти только что выпущенные акции с огромным потенциалом.

Смотрите новые Топ-10 акций >>

Хотите последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет "7 лучших акций на следующие 30 дней". Нажмите здесь, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнение Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод