Взлет доходности USTres поддержал спрос на доллар

Индекс доллара сильно вырос с начала этой недели: в среду он находится на 101,1 — максимум за восемь недель. Участники рынка используют любой повод, чтобы толкать индекс доллара вверх, после того как неделей ранее ФРС существенно ужесточила риторику, повысив ключевую ставку на 25 б.п. Вчера поводом для роста доллара стали данные, показавшие, что деловая активность в США растёт самыми быстрыми темпами более чем за пять лет, — это ещё больше усилило ожидания дальнейшего повышения процентных ставок ФРС.

На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера вечером подскочила до 5,12%, вернувшись к максимумам 2007 года. Сильные данные по деловой активности в США вкупе с повышенными уровнями инфляции развязывают ФРС руки и позволяют продолжить повышение ставки. Интересно, что доходность по 10-летним облигациям США вчера прибавила 2,1%. Примерно такие же темпы роста были и у немецких гособлигаций. А вот доходность по аналогичным китайским облигациям осталась на месте в районе 1,67%, по японским она снизилась на 0,3%, а по австралийским упала на 0,94%.

Оценка трейдерами вероятности очередного повышения ставки на 25 б.п. в октябре подскочила до 71% против 55% днём ранее. Вероятность ещё одного шага по ужесточению ДКП в декабре составляет сейчас около 55% против 42% днём ранее. Поэтому доллар на этой неделе так активно растёт, быстро приближаясь к максимумам июня и июля в районе 101,67. Поддержать или опрокинуть это движение могут данные по инфляции PCE, выходящие только на следующей неделе.

К утру четверга цена на нефть Brent поднялась до $103,7/барр. — максимум за неделю. Высокой остаётся неопределённость вокруг мирных переговоров между США и Ираном. Президент Ирана Масуд Пезешкиан заявил на Генеральной Ассамблее ООН, что Иран не обеспечит свободу судоходства в Ормузском проливе до тех пор, пока действуют санкции и блокада со стороны США. А блокаду Америка не будет снимать, пока не будет подписано соглашение по ядерной программе Ирана. Как мы писали ранее, Ирану сейчас выгодно затягивание недопоставок нефти из Персидского залива: дефицит сырья разгоняет инфляцию в развитых странах, из-за чего ставки растут, тормозя их экономику.

В четверг цены на золото держатся ниже отметки $4300/унц., то есть цены на жёлтый драгметалл быстро приближаются к минимумам сентября в районе $4240/унц. под давлением укрепляющегося доллара и стремительного роста доходности казначейских облигаций.

Опубликованный вчера в США сводный индекс деловой активности (PMI) от S&P Global в сентябре вырос до 58,4 п. с 56,0 п. в августе, что свидетельствует о самых высоких темпах расширения активности в частном секторе с июля 2021 г. Основной вклад в этот рост внёс сектор услуг (58,7 против 56,5), а производство в обрабатывающей промышленности выросло до максимума с апреля 2022 г. (56,7 против 53,1). Именно после выхода этих сильных данных доходность 10-летних UST и доллар вчера резко выросли.

Для сравнения, сводный индекс деловой активности (PMI) в еврозоне от S&P Global в сентябре вырос до 53,1 п. с 52,0 п. в августе, также превысив ожидания рынка (51,7 пункта). Этот показатель зафиксировал рост деловой активности третий месяц подряд. Рост усилился как в производственном секторе, так и в сфере услуг, достигнув максимумов за 55 и 10 месяцев соответственно. В Германии рост продолжается третий месяц подряд и идёт самыми быстрыми темпами почти за год, а во Франции активность вновь начала расти.

В ЕЦБ отметили, что более низкие показатели производительности в Европе обусловлены недостаточным уровнем инноваций, разрозненностью нормативного регулирования и слабым развитием рынков капитала. Все эти факторы затрудняют рост компаний и их конкуренцию на международной арене. Специалисты ЕЦБ выяснили, что крупные фирмы демонстрируют значительно более высокую производительность, чем малые.

Эти данные по PMI поддерживают курс евро, однако динамика деловой активности в еврозоне остаётся хуже, чем в США. Поэтому реакция EUR/USD вчера была негативной на фоне ключевого акцента рынка на росте курса доллара. Вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 б.п. в октябре после выхода релиза выросла примерно до 48%, что ощутимо ниже ожиданий по ставке ФРС (71%). ОЭСР ожидает, что ФРС и ЕЦБ повысят ставки ещё один раз в этом году, а затем сохранят их на прежнем уровне до 2027 года.

Сводный индекс деловой активности (PMI) Великобритании от S&P Global в сентябре снизился до 51,7 п. с 52,5 п. месяцем ранее, оказавшись чуть ниже рыночного прогноза (52,0 п.). Замедление темпов роста наблюдалось как в сфере услуг (51,7 против 52,5 в августе), так и в производственном секторе (51,4 против 52,1). Таким образом, экономический рост в Великобритании замедляется, но инфляционные риски при этом не исчезают. Это даёт аргументы не в пользу роста британских доходностей, что ослабляет курс фунта стерлингов.

В четверг в США выходят данные по числу заявок на пособие по безработице и по сальдо текущего баланса.

Среднесрочно пара GBP/USD идёт в сторону сильной поддержки на 1,316. С текущих уровней (1,325) до неё около 0,68%, и до середины следующей недели курс фунта опуститься туда. Дальше всё зависит от данных PCE.