Взгляд на рынок остается предельно спокойным
Качественные прогнозы по фондовому рынку - как библия, их можно открыть за любую дату и читать с любого абзаца.
Открытие торгов по ОФЗ прошло успешно, что сулит скорое открытие всей фондовой секции. Что можно сказать по первым дням специальной операции по принуждению котировок? Сам характер торгов, хоть и в малых объемах, очень напоминает первые три дня торгов всей фондовой секции в начале 2022 года.
Вероятно, какая-то фондовая травма конца 90-ых заставляет меня очень пристально следить за первыми 4 торговыми днями каждого Нового года. И я полагаю, что не столько процентовка, сколько сам сантимент этих дней и недель дает ключ к пониманию перспектив всего года.
В январе рынок открылся беспричинным ростом, и это был аванс, который либо:
а) требовал немедленного подкрепления (новостями, поведением нерезидентов и т.д);
б) мог выступить коротким подбросом, перед длительным снижением.
Возможно, повлияли фантомные боли, но первый же день торгов в 2022 году вызывал у меня предельное беспокойство.
Что касается текущих котировок ОФЗ, то они не только оторваны от реальности, но и сулят повторение сценария с акциями начала этого года.
Можно допустить, что инвесторы не столь активны -так как ожидают новой версии торговой платформы Quik. Ходят слухи, что помимо кнопок "купить" и "продать" появится новая опция "бежать".
Так ли все плохо, и не сработает ли формула покупки когда "льется кровь"? Как известно, специальная операция идет строго по графику. Фондовики любят цифры, их, по известным причинам, нет, но график продвижения немецких войск в 1941 году исторически предполагал движение в среднем по 20 км в сутки, то есть за 1 месяц продвижение должно составить 600 км.
Так как реализовался сценарий падения "образца 1997 года", хочу привести предельно конкретное наблюдение, на примере акций "Сбера".
Когда акции с 340 долларов упали до 20 - это произвело на участников настоящий шок. И тогда казалось, что дальнейшее снижение (до 8) ничего не меняло в масштабах оценки. Все это было "одной ценой", по прошествии лет и в спокойной оценке снижение с 20 до 8 - это падение в два раза. Цифра очень существенная, но для справедливости этой тезы я подчеркну, что ликвидность от 20 до 8 была крайне низкой.
Что это может означать в практической торговле? Величина падения акций "Сбера" от максимумов уже составила 65% (в три раза).
Невозможно сказать сейчас, на какой точно цифре откроются торги "Сбера", и как они проторгуют первый послевоенный месяц, но вероятность того, что после неизбежного затухания волатильности котировки могут медленно дрейфовать вниз и упасть еще в два раза довольно велика. Сама формула не предполагает расчет теоретических минимумов от свежих минимумов, это радикальный и непрактичный подход. Но опору при расчетах на декадные (10 торговых сессий) точки вращения я бы сделал.
Ключом к пониманию той точки, где оказался рынок, будет значение индекса РТС. Уход под максимумы 1997 года (575 пунктов) будет означать перспективу дальнейшего спада.
Взгляд на рынок остается предельно спокойным, но такое спокойствие зиждется на точной стратегической оценке перспектив рынка. С 2013 года рынок отматывает вниз к 1995 году в своем развитии, несмотря на рост рублевых котировок.
Более того, с определенной точки зрения (с множеством оговорок) уже сейчас можно говорить о пересмотре итогов приватизации. Такая оценка не несет в себе видение исключительно сквозь темные очки, для акцентов должно еще пройти время.